2026年3月7日，德黑兰一处油库遭空袭，现场升起烟雾和火焰。美国和以色列于2月28日对伊朗发动打击，引发伊朗用导弹袭击进行报复，加剧了人们对全球能源和运输中断的担忧。

　　美国经济多年来表现出显著的韧性，经受住了历史性的大流行时期通胀、每加仑5美元的汽油、招聘急剧放缓以及美联储对抗通胀的斗争。

　　如今，经济面临一个新的考验：一场实实在在的战争。

　　与伊朗的战争引发了前所未有的重大石油供应中断——史上最大规模——以及价格飙升，推高了从汽油、柴油到航空燃油等一切的成本。

　　经济学家警告称，这场战争增加了经济衰退的风险。而危机持续的时间越长，对在本土混乱爆发前就已显得脆弱的经济构成的危险就越大。

　　密歇根大学经济学教授贾斯汀·沃尔弗斯表示：“美国相当长一段时间以来一直处于衰退的边缘。只需要一件事就能把我们推下去。油价能做到吗？当然可以。”

　　尽管战争可能对美国经济造成切实损害，但大多数经济学家并不预期会出现衰退。股市已经回落，但幅度不足以表明华尔街正在计入即将到来的低迷。

　　而且，如果霍尔木兹海峡的关闭能迅速结束，油价可能会回归战前水平。

　　尽管如此，根据预测市场Kalshi的数据，今年经济衰退的几率在周一早些时候飙升至高达35%，当时美国油价一度触及每桶119美元。这高于2月初美国在中东军事集结前的约20%。

　　RSM美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“经济衰退的风险已实质性增加，但我们还没到那一步。美国是一个30万亿美元、充满活力和韧性的经济体。它有足够的空间来吸收石油冲击。”

　　根据布鲁苏埃拉斯的观点，衰退的关键阈值是：油价跃升至每桶125美元，汽油价格攀升至每加仑4.25美元，通胀升温至年率4%。

　　消费者支出风险

　　汽油价格已经飙升了50美分，从战争开始前的每加仑2.98美元升至周一的3.48美元。

　　毕马威首席经济学家黛安·斯旺克周一告诉媒体：“油价冲击加油站的速度之快让消费者感到震惊。”“但要引发衰退，情况需要变得更糟得多。”

　　穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示，油价每持续上涨10美元，普通美国家庭每年可能就要多支出近450美元。

　　对家庭预算的打击至关重要，因为美国仍然是一个消费主导的经济体。

　　如果美国人减少购物、旅行和外出就餐，企业将被迫裁员，导致消费者进一步削减开支。这可能演变成一个以衰退告终的恶性循环。

　　而且，与2022年俄乌冲突爆发引发油价冲击时相比，如今的就业市场看起来更加脆弱。当时，经济每月增加数十万个就业岗位。

　　时光流转到今天：美国经济在2025年全年仅增加了11.6万个就业岗位，这是自2002年以来除衰退期外的最低水平。事实上，在经历了多年没有一个月出现失业之后，经济在过去九个月中有五个月失去了就业岗位。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示，失业和油价飙升是“对经济非常恶劣的连环打击。”“但我仍然打赌经济会勉强应对过去。”

　　凯利指出，得益于唐纳德·特朗普总统的标志性税收和支出法案《大美丽法案》，美国家庭有望获得更大的退税。

　　凯利说：“可惜的是，人们将不得不把大部分退税仅仅花在给他们的SUV加油上。”

　　经济暴露于市场低迷的风险

　　第二个相关风险是战争和能源价格飙升引发熊市，即美国股市从之前高点下跌20%。

　　市场暴跌可能会抑制支出——即使是支撑当今K型经济的富裕家庭的支出。

　　投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼周一在电话采访中告诉CNN：“我甚至不认为油价必须涨到每桶120或150美元。如果它只是停留在100美元并推低股市，就可能对高收入和高财富消费者产生不利影响。”

　　亚德尼仍然认为美国将避免衰退。但负面财富效应的风险是他周一将市场“崩盘”（包括衰退）的几率从5%上调至20%的原因之一。

　　‘只需要再来一次冲击’

　　通向衰退的第三条路径是通过对商业信心的重大打击。

　　不难想象，那些本就在招聘或扩张问题上犹豫不决的雇主，会被持续的油价上涨所阻退。

　　摩根大通的凯利表示：“上周五的就业报告并不好，而且存在招聘可能进一步回缩的危险。”“我们今天更加脆弱。只需要再来一次冲击就会让我们陷入困境。”

　　但今天的石油冲击与过去的冲击之间存在关键差异。

　　与2022年汽油价格飙升至每加仑5美元时不同，美国——而非俄罗斯——对这场战争何时结束拥有很大的发言权。

　　油价从高点回落

　　或许美国掌控自身在海湾地区的军事命运，是特朗普告诉CBS新闻战争“非常完整”的一个因素。当然，结束战争并不足以结束霍尔木兹海峡的中断。

　　然而，特朗普的言论有助于缓解投资者的恐慌。在周日晚些时候至周一飙升至每桶119美元的高点后，美国油价暴跌至每桶92美元。

　　而美国现在是能源净出口国。

　　这意味着，尽管许多消费者受到高能源价格的伤害，但美国经济的某些部分却受益，包括石油和天然气行业的部门以及持有化石燃料公司股票的人。

　　并且，虽然这仍然是一个全球市场，但美国对外国石油的依赖程度已远不如过去。

　　曾任乔治·W·布什总统高级经济顾问、现任哥伦比亚商学院教授的格伦·哈伯德表示：“这次事件显然增加了风险，但我认为它不会导致衰退。”