隔夜外盘COMEX黄金震荡走弱，市场情绪偏谨慎，金价缺乏上行动能。

　　地缘政治方面，随着美伊谈判前景未见好转，霍尔木兹海峡通航问题迟迟未能解决，不仅仅消耗着美伊双方耐心，市场的容忍度也逐渐变弱。霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输通道之一，局势僵局持续使得原油价格维持高位，进一步强化了全球通胀忧。通胀忧虑引发全球债市异动，美30年期国债收益率盘中逼近5.20%，创2007年以来新高，债市波动触发金融市场避险情绪，美元指数走高，海外金融市场继续调整，黄金亦受拖累表现不佳。

　　宏观事件层面，有媒体报道，特朗普将于周五主持凯文·沃什宣誓就职的仪式，市场关注沃什上台后的首次官方表态，或对其鹰派表述有所提前定价。当前贵金属市场正经历三重考验：一是美国经济表现韧性但面对二次通胀的威胁，降息预期再次受挫；二是美联储新任主席沃什即将正式履职，市场担心在当前通胀超预期的背景下，其首次官方表态依然会偏鹰派，打击市场流动性预期；三是美伊停火协议处于“岌岌可危”状态，市场担心双方耐心消磨殆尽、重启战火，尤其是霍尔木兹海峡问题迟迟得不到解决，对能源市场形成更大冲击。

　　综合来看，在地缘风险未能实质缓和、通胀忧虑持续发酵、美联储政策偏鹰预期的三重压制下，黄金仍面临较大压力。原油高位强化通胀粘性，债市异动抬升美元，对金价形成明显的负向传导。策略上，建议投资者降低上半年金价预期，维系逢低多配的思路，但持仓不宜过重，等待美联储新任主席表态落地、美伊局势出现明确转向信号后再择机加仓。

　　风险提示：黄金市场受国际宏观政策、地缘政治及美元走势等多重因素影响，不确定性较大。以上分析仅供参考，不构成具体操作建议，投资者需结合自身风险承受能力审慎决策。期市有风险，交易需谨慎！

　　信息来源：光大期货研究所

　　撰稿：姚涛

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