兴业期货

　　摘要

　　观点：产量下降，供应紧张

　　短期（未来1-2周）

　　走势：震荡，MA609价格区间[2800，3100]。

　　逻辑：（1）西北煤化工装置集中检修；（2）到港量维持极低水平。

　　策略：新增卖出MA607P3000。

　　风险：局势缓和，伊朗装置重启。

　　中期（未来1-2月）

　　走势：下跌，MA609价格区间[2500，3100]。

　　逻辑：（1）进口量增长，供需重回平衡；（2）产业链利润由甲醇向下游转移。

　　策略：做空MA609。

　　风险：局势紧张。

　　逻辑与指标

　　图1． 产业链矛盾

　　说明：↑、↓与→分别代表增加、减少和无明显变化

　　图2． 周度核心指标

　　图3． 月度平衡表

　　图4． 月度表观需求及增速

　　价格

　　期货与现货的价格、价差

　　图5． 价格指标汇总

　　图6． 期货价格

　　图7． 期货价差

　　图8． PP-3MA价差

　　图9． 期货历史波动率

　　图10． 国内现货价格

　　图11． 国际现货价格

　　图12． 跨区域价差

　　图13． 基差季节性

　　图14． 代表上游现货价格

　　图15． 代表下游现货价格

　　图16． 成本与利润

　　供应

　　产量、进口量及库存

　　图17． 供应指标总览

　　图18． 国内外产能

　　图19． 国内外开工率及产量

　　图20． 周度到港量与月度进口量

　　图21． 工厂及港口库存

　　图22． 生产企业订单

　　需求

　　甲醇制烯烃、传统下游

　　图23． 需求指标总览

　　图24． 烯烃

　　图25． 甲醛

　　图26． 冰醋酸

　　图27． MTBE

　　图28． 二甲醚

　　图29． BDO

　　图30． 产业链利润

　　编辑日期：2026/5/19

　　研究员：杨帆

　　从业资格编号：F3027216

　　投资咨询编号：Z0014114