3月份德国制造业订单大幅增长，这一迹象表明，受伊朗战争爆发后市场担忧供应链中断、物价走高影响，企业或已开始增加备货库存。

　　在德国政府推出规模超1万亿美元的财政刺激政策助力下，2025年末工厂订单稳步攀升。该刺激计划旨在提振德国国防实力，并修缮多年资金投入不足而老化的基础设施。

　　德国联邦统计局周四公布数据显示，3月制造业订单环比上涨5.0%，经济韧性有所显现。继2月份订单增长1.4%后，德国制造业订单实现连续第二个月攀升，且远高于机构调查经济学家普遍预期的1.0%增速。

　　联邦统计局数据还显示，即便剔除价值超5000万欧元（折合5870万美元）的大额订单（其中多包含飞机制造商空中客车的重大订单），当月订单仍增长5.1%，创下2023年2月以来该统计口径下的最高增幅。

　　不过联邦统计局表示，今年第一季度制造业总订单较2025年第四季度下滑4.1%，这一降幅主要源于去年年末大额订单基数偏高；若剔除这类高价值订单，一季度新订单环比增长1.6%。

　　3月制造业订单增长呈现全面回暖态势，电气设备、机械制造、计算机及光学产品行业领涨。海外订单增速超过国内订单，且两类订单均实现增长。

　　德国商业银行资深经济学家在致客户的研报中表示：“倘若没有伊朗战事影响，德国经济本会呈现向好态势，这些订单数据无疑表现亮眼。”

　　但中东局势冲突恐将拖累德国工业复苏步伐。受俄乌冲突后能源成本居高不下、以及来自中国市场竞争加剧等因素影响，德国工业多年来一直增长乏力。

　　霍尔木兹海峡航运受阻，切断了石化产品与工业气体的关键运输航道，能源价格飙升，导致德国企业生产投入和原材料采购成本大幅增加。

　　经济学家指出：“能源价格大幅上涨叠加市场不确定性显著攀升，近期或已抑制市场对德国工业产品的需求，未来数月订单数据恐再度走弱。”

　　本周公布的采购经理人调查数据显示，4月德国工业产出增速放缓，投入成本涨幅创下三年半以来新高。报告称，企业经营预期在18个月内首次转为悲观，也印证了3月订单的强势表现难以持续。

　　受战事影响持续发酵，备受关注的德国伊弗经济研究所商业景气指数上月跌至2020年5月以来最低水平。德国经济研究所IW周四预测，今年德国经济增速将仅达0.4%。

　　德国3月份工业生产数据将于周五公布，市场预计该数据在2月下滑后将出现小幅回升。