来源：能源研发中心

　　后市观点

　　WTI周四夜盘一度冲高到100美元上方，凌晨为呼应特朗普的要求，以色列表示将尽快启动与黎巴嫩的直接谈判，该消息让WTI原油大幅回撤7美元几乎尽数回吐日内巨大涨幅，但最终还是再次反弹收涨。油价呈现了大幅波动之势，在美伊在巴基斯坦伊斯兰堡的谈判出结果之前，预计投资者押注会保持谨慎观望。

　　白宫8日宣布美伊首轮会谈定于11日在巴基斯坦伊斯兰堡举行，不过随着美国推翻了日前特朗普同意的伊朗提出的10点建议作为谈判基础，此前伊朗方面也正是考虑到美国总统宣布接受伊朗‘10点计划’作为谈判基础才同意了谈判，随着美国副总统万斯称伊朗方面的10点提案立即被扔进垃圾桶，并被否决，会谈能否如期举行悬而未决。伊朗副外长表示，伊朗代表团将前往伊斯兰堡参加和平谈判，但前提是以色列停止对黎巴嫩的攻击。稍早前伊朗驻巴大使9日删除了伊代表团当晚抵达的相关帖文，这或许暗示谈判存在变数。不过随着周四深夜以色列总理内塔尼亚胡宣布，已指示内阁尽快与黎巴嫩展开直接谈判，谈判重点包括解除真主党武装并建立两国正式和平关系，美伊谈判也再次迎来转机。

　　从目前美国各级官员表态来看美国不可能接受伊朗公布的10点提案，白宫新闻秘书莱维特对记者表示，伊朗修改了其最初的提案，提出了一份更合理、更精简的计划，这才使得美国有可能点头同意停火。斡旋方在周三晚些时候透露，伊朗已经在其最初的清单上做出了多项让步，包括在美军撤出该地区、战争赔款以及铀浓缩等问题上软化了立场。虽然双方分歧明显，但在双方都有停战意愿的前提下，或许双方都会有让步，尽管如此暂时还是很难做出明确评估，具体结果仍需周六谈判后才能有更清晰的结果。

　　伊朗议会议长卡利巴夫违反停火协议会导致明确的代价和后果。在以色列“违反停火协议”后，伊朗加强了对霍尔木兹海峡的管控，严格控制海峡的船只通过数量。当前对油价影响最大的因素是美伊停战谈判进展，在结果明确之前预计市场将维持观望态势。中长期来看连续的战争破坏，对原油市场供应端的中断影响已经是既定现实，即使达成停战协议，市场的修复也需要较长的时间，根据EIA短期能源展望2026年原油市场将维持供应偏紧格局，尤其二季度市场供应短缺明显，油价短期持续大跌概率不大，预计油价近期将维持高位宽幅震荡走势，近期急跌可能是带来低吸机会，高波动阶段，市场存在较大不确定性，加强风险控制，谨慎参与。

　　 每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨3.46美元，涨幅3.66%，报97.87美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.17美元，涨幅1.23%，报95.92美元/桶；INE原油期货收涨0.25%，报632元。

　　【2】美元指数跌幅0.21%，报98.82；港交所美元兑人民币涨幅0.16%，报6.8083；美国十年期国债涨幅0.14%，报111.36；道琼斯工业指数涨幅0.58%，报48185.8。

　　  近期要闻

　　【1】【伊朗停火难掩中东基础设施重创，供应紧张料将持续】

　　1． 特朗普与伊朗达成的停火协议虽暂时平息战火，但中东数十处炼油厂、油田和LNG出口终端遭导弹和无人机袭击，修复极其复杂。专家称“从未见过这种破坏规模”，全球油气市场将面临旷日持久的供应紧张。

　　2． 关键设施受损严重：卡塔尔拉斯拉凡LNG基地约17%产能被毁，全面恢复或拖至2030年，维修成本约100亿美元。壳牌Pearl天然气制油设施一条生产线将关闭至少一年。科威特炼油设施受损严重，恢复满产需三到四个月；巴林Sitra炼油厂宣布不可抗力。

　　3． 海湾地区约三分之一炼油厂受损，修复至少需数月。据国际能源署估计，超40处关键能源资产受损，造成有史以来最大供应干扰。睿咨得能源估计维修成本超250亿美元。伊拉克、沙特等国被迫关停约750万桶/日原油产量，突然关井存在地质风险。

　　4． 供应链瓶颈加剧修复难度：定制化变压器、阀门和燃气轮机更换需数年，大批专业工程师和焊工已撤离。伍德麦肯兹表示，维修费用将挤占该地区今年约1000亿美元的油气投资，增长型项目被迫推迟。

　　5． 咨询公司Eurasia Group预计，即使敌对行动结束，今年油价仍将维持在80美元/桶以上。停火消息公布后布伦特原油跌至95美元/桶，但仍远高于战前60美元水平。铝厂等非能源设施受损也将推高金属价格。

　　【2】【新加坡燃油库存骤降至十周低位，霍尔木兹困局掐断中东供应动脉】

　　⑴ 新加坡企业发展局周四公布的数据显示，截至4月8日当周，新加坡岸上残渣燃油库存下降7.4%至2172万桶，创下十周以来最低水平。

　　⑵ 库存骤降的主因在于自中东地区的燃油进口量大幅萎缩，当周总进口量周环比锐减31.9%至约62.5万吨，多数中东油轮仍受困于霍尔木兹海峡通行限制而无法正常抵港。

　　⑶ 巴西取代中东成为当周新加坡最大燃油供应来源国，进口量约8.86万吨，过去数周来自巴西的稳定到货一定程度上缓解了市场对供应紧缺的焦虑。

　　⑷ 从具体贸易流向观察，马来西亚以约15.46万吨位居进口首位，伊拉克与巴西紧随其后，而韩国与中国则分别承接了约9.99万吨与8.09万吨的出口量，成为主要目的地。

　　⑸ 尽管库存已滑落至历史均值下方，新加坡燃油现货价差近几个交易日反而趋于走软，显示市场对霍尔木兹海峡能否尽快恢复通航仍抱观望态度。

　　⑹ 机构分析指出，若海峡通行限制持续，亚洲燃油市场将面临中东供应缺口与巴西运力替代的双重考验，低硫燃料油裂解价差或在供给焦虑与需求疲软的拉锯中维持宽幅震荡。

　　【3】【霍尔木兹困局升级，230艘油轮滞留牵动全球神经】

　　⑴ 阿联酋ADNOC首席执行官苏尔坦·贾比尔周三在领英发文明确指出，霍尔木兹海峡目前并非处于开放状态，通行正受到限制、附加条件与管控。

　　⑵ 他强调该海峡是受国际法管辖的天然水道，过境通行权利应受保障，要求必须无条件、不附带任何先决条件地开放海峡。

　　⑶ 贾比尔警告称，限制措施持续越久，对油价与供应链的冲击就越大，而恢复全面无阻碍通航被视为稳定市场的关键。

　　⑷ 他进一步指出，能源安全与全球经济稳定取决于海峡的无条件开放，任何形式的将这一关键水道武器化的行为都不能被容忍，否则将为世界开创危险先例。

　　⑸ 据估算，目前约有230艘满载原油的船舶滞留待航，其中80%的货物目的地为亚洲，涉及全球半数人口居住区域，亚洲面临的紧迫性尤为突出。

　　⑹ 机构认为，霍尔木兹困局叠加近期特朗普关税言论引发的需求担忧，令原油市场同时面临供给侧梗阻与宏观避险情绪的双重挤压。

　　⑺ 市场正密切关注伊朗方面的回应及各大海军动向，海峡通航状态每拖延一日，供应延迟、市场收紧与价格上行压力便将呈指数级放大

　　报告特别指出，需求下滑将主要集中在高度依赖中东原油供应的亚洲地区。尽管EIA预计随着供应流向在明年恢复正常，全球石油需求有望出现日均160万桶的反弹，但在封锁阴影下，全球能源市场仍需经历一段痛苦的“长尾修复期”。