周二公布的美国12月零售销售数据意外疲软，削弱了市场对美国经济增长的信心，推动美国国债价格持续上涨、收益率进一步回落。数据显示，美国消费者在去年年底的支出动能明显减弱，引发市场对今年经济增长、通胀以及利率路径的重新评估。

　　数据显示，12月零售销售环比持平，远低于市场此前预期的增长0.4%，也明显弱于11月0.6%的增幅。这一结果表明，美国消费者支出在年末明显“熄火”，加剧了市场对经济增长放缓的担忧。分析人士认为，这可能意味着今年利率与通胀的运行路径将低于此前预期。

　　Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示：“此前市场对经济过热的担忧完全是错误的。”就在今年1月，美国第三季度GDP年化增速还被上修至4.4%，当时市场普遍认为经济强劲将推升通胀压力，限制美联储降息空间，从而推高美债收益率。

　　然而，最新零售销售数据改变了这一预期。周二美债全线反弹，10年期美国国债收益率回落至4.14%，较前一交易日下跌5.3个基点，创近四周新低；此前该收益率一度升至4.3%。30年期美债收益率当日下跌6.1个基点至约4.79%，为1月15日以来最低水平。债券市场中，收益率与价格走势相反，收益率下行意味着债券价格上涨。

　　与此同时，利率期货市场对降息的押注明显升温。根据芝商所FedWatch工具的数据，交易员目前预计美联储在下个月降息25个基点的概率为19.6%，高于前一交易日的17.2%。此外，市场对今年累计降息三到四次的预期也有所上升，明显高于美联储官员此前释放的政策信号。

　　EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco在报告中指出：“12月零售销售报告相当糟糕。虽然部分高收入家庭在假期期间仍保持较强消费能力，大多数消费者的支出更加谨慎，并越来越依赖信用卡和储蓄来维持开支。”

　　美国经济数据疲弱的影响迅速传导至海外市场。英国、法国和德国国债在美国零售销售数据公布后同步走强。Hatfield指出，由于“美国通常引领全球经济”，欧洲债市的上涨在一定程度上也受到美国数据影响，目前迹象表明全球经济增长正在放缓，利率水平有望下行。

　　他进一步表示：“我们认为通胀在第一季度可能会明显回落，10年期美债收益率或将跌破4%。”与此同时，亚特兰大联储的GDPNow模型在数据公布后，将美国实际GDP增速预期从4.2%下调至3.7%。