万得微盘股指数2025年全年上涨70.70%，同期万得全A指数上涨27.65%。小微盘指数通常具备高弹性、低机构持仓特征，在流动性充裕环境下易获资金青睐。

　　华商基金量化投资部总经理、华商品质慧选混合基金经理邓默表示随着经济进入良性循环，盈利修复与市场流动性都会为市场后续上涨提供助力，市场风险偏好将进一步提升，会保持乐观，同时关注潜在风险，结合业绩数据动态调仓，在市场上行周期中为持有人增厚收益。

　　邓默 博士

　　华商基金量化投资部总经理

　　华商品质慧选混合基金经理

　　华商中证A500指数增强等基金经理

　　邓默为数学博士，现任华商基金量化投资总监、量化投资部总经理，是主动量化领域的知名老将，拥有超10年的证券投资经验。他的投资偏向均衡配置风格，以量化模型为主线，结合量化数据客观合理的特点以及主动投资的深度研究方法，发挥量化模型客观理性的优势和华商基金投研的主动管理优势，通过定量与定性分析相结合的方法，在不同价格场景下使用不同选股逻辑，掘金高景气行业优质资产。

　　邓默在最新的定期报告中表示，回顾2025年四季度，市场整体表现为先扬后抑的格局，市场在10月冲高后经历11月回调，12月后半段出现回暖迹象，但整体上依然属于高位盘整的态势。上证指数接近4000点关口，风险偏好有所回落，前期强势的科技、新能源等板块出现明显的分化和资金分流情况，一些新兴的方向如商业航天等受到了市场的追捧，航天装备板块四季度涨幅达到40%。除此之外，全年表现不错的有色金属受益于全球通胀预期和需求复苏，依然表现活跃。消费板块在政策刺激下出现阶段性反弹，白色家电、厨卫电器等细分领域表现较好；高股息资产也出现了分化，前期涨幅较大的银行、煤炭等板块出现了持续回调，基础化工、非银等板块12月后半段持续发力，给市场带来了活力。

　　随着经济进入良性循环，盈利修复与市场流动性将共同为后续上涨提供支撑，更多企业价值也将在此过程中被重新发现，市场风险偏好将进一步提升，我们将持续保持乐观，在把握结构性机会的同时严控潜在风险，力争为持有人创造长期稳定的超额收益。

　　此外，邓默博士在所管的基金4季报中进一步表示，市场短期或维持震荡态势，结构性机会集中在科技成长（如半导体国产化、AI及其应用）和工业金属及反内卷等领域。行业上继续看好科技成长和上游资源这两个大方向。他认为，目前科技板块已经有部分个股估值较高，这些个股仍然存在业绩无法兑现的可能性，因此板块内部需要考虑对部分高估个股进行替换，也会在相关产业链公司中积极地寻找低位布局的机会。上游资源板块除了以工业金属和贵金属为代表的有色金属板块，还关注当前估值较低的石油石化和基础化工等景气持续改善的行业，未来有一定概率实现业绩兑现及估值修复的戴维斯双击，而且在“十五五规划”中也可能会有反内卷等相关刺激政策，在2026年一季度会重点关注这些行业中符合条件的低估值公司并进行一定的配置。

　　具体到华商品质慧选混合基金的投资策略上，邓默博士表示，仍然围绕低估值高成长风格构建小盘股投资组合，借助量化模型工具进行选股，利用模型在小市值风格中做组合构建。随着经济进入良性循环，盈利修复与市场流动性都会为市场后续上涨提供助力，市场风险偏好将进一步提升，会保持乐观，积极捕捉小微盘个股的配置机会，同时关注潜在风险，结合业绩数据动态调仓，在市场上行周期中为持有人增厚收益。

　　数据说明：文中基金经理观点及基金策略信息来自基金定期报告，基金经理关注领域仅代表基金经理作出的判断，可能随市场情况调整，不代表基金的实际投向，具体投资策略和投资标的详见基金法律文件及基金定期报告。

　　截至2025年12月31日，邓默具有14.6年证券从业经历（其中4.3年证券研究经历，10.3年证券投资经历）。邓默历任基金：华商新量化灵活配置混合A 2015.09.09至今、华商量化进取灵活配置混合2015.09.09至今、华商动态阿尔法灵活配置混合2018.02.23至今、华商红利优选灵活配置混合2019.03.08至今、华商品质慧选混合2022.03.08至今、华商新量化灵活配置混合C 2022.07.07至今、华商中证A500指数增强2024.11.01至今、华商中证500指数增强2025.06.17至今、华商中证800指数增强2025.08.05至今、华商沪深300指数增强2025.8.19至今、华商大盘量化精选灵活配置混合2015.09.09至2017.04.26、华商电子行业量化股票发起式2019.09.17至2020.12.15、华商计算机行业量化股票发起式2019.10.30至2020.12.15、华商量化优质精选混合2020.10.28至2024.01.23。

　　华商品质慧选混合A申购费率（非养老金客户）根据申购金额划分不同标准，A类基金费率情况：金额＜50万，申购费率1.5%，50万≤金额＜200万，申购费率1.2%，200万≤金额＜500万，申购费率0.8%，金额≥500万，申购费率1000元/笔；赎回费率为：持有天数＜7日，赎回费率1.5%，7日≤持有天数＜30日，赎回费率0.75%，30日≤持有天数＜1年，赎回费率0.50%，1年≤持有天数＜2年，赎回费率0.25%，持有天数≥2年，赎回费率为0；不收取销售服务费。C基金费率情况：不收取申购费；赎回费率为：持有天数＜7日，赎回费率1.5%，7日≤持有天数＜30日，赎回费率0.5%，持有天数≥30日，赎回费率为0；销售服务费（年费率）为0.4%。本基金对通过基金管理人的直销中心认购/申购A类基金份额的养老金客户与除此之外的其他投资者实施差别的认购/申购费率，详见本基金招募说明书等法律文件。

　　风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金经理以往的业绩不构成新发基金业绩表现的保证。基金若投资港股通标的股票，还需承担汇率风险以及境外市场的风险。投资者购买基金时，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。