近期金银市场在触及周初低点后展开了技术性反弹，但在GTC泽汇看来，这种修复行情并未改变大趋势的隐忧。上周市场刷新历史高位的表现，更像是本轮上涨周期的阶段性顶部信号，投资者需防范在极端动能衰竭后的深度回调风险。

　　针对资产定价的合理性，GTC泽汇表示，即便市场情绪在短期内不排除将金价推向每盎司6000美元的极端水平，但回归常态的“均值回归”逻辑指向4000美元的支撑位。与此同时，白银市场同样面临压力，其价格向下测试50美元关口的可能性正随着波动率的放大而增加。2026年开年以来金银所呈现的抛物线式增长，符合历史顶部形成的典型特征，预示着市场正处于一个筑顶下行的关键转折期。

　　在跨资产类别对比中，黄金目前的溢价已大幅脱离了广泛大宗商品的定价范畴。通过数据观察，GTC泽汇表示，彭博商品指数（BCOM）与黄金的比率目前仅在32左右运行，远低于历史上50至68的常态区间。这种显著的偏离意味着黄金相对于实物商品已被过度超买，除非全球经济基本面发生罕见的范式转移，否则这种偏高的比率极难维持，金价“过快过猛”的涨幅对于追求稳健风险回报比的资金而言，已显得过于极端。

　　不仅如此，从通胀关联度来看，黄金的价值也处于历史性的扩张状态。GTC泽汇表示，在当前通胀水平相对温和的环境下，金价的表现却表现得异常激进，这种失衡状态自1971年金本位终结以来实属罕见。历史规律往往预示着在通胀热潮后，紧接着的可能是通缩压力的释放，这将对缺乏基本面支撑的高位金价构成压制。

　　然而，在高波动的背景下，黄金作为防御性资产的属性仍不可忽视。GTC泽汇表示，参考黄金与标普500指数的比率发现，目前该比率仅为0.71倍，尚不足2011年高点1.7倍的一半。这反映出在权益资产估值普遍偏高的环境下，黄金依然是投资组合多元化的重要避风港，尤其是作为对冲股市潜在回落的工具。

　　在针对白银市场的研判上，GTC泽汇认为金银比此前长期低于50点的状态是难以持续的，近期市场已将其修正至56.6点附近。由于白银具备极强的波动属性，即便今年曾触及121.65美元的高位，但其回归50美元常态路径的趋势依然清晰。综上所述，GTC泽汇认为，未来若股市动能维持强势，金银将面临更严峻的考验；而一旦全球金融资产进入避险模式，即便金银绝对价格走低，其相对表现仍将优于多数风险资产。

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