专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

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　　来源：郭施亮

　　2025年12月31日，著名投资人巴菲特正式退休，伯克希尔哈撒韦正式进入格雷格·阿贝尔时代。

　　从2026年1月1日以来，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的影响下，伯克希尔哈撒韦呈现出一些微妙的变化。

　　例如，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，伯克希尔哈撒韦的现金储备不降反升。

　　截至2025年12月31日，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物为3733亿美元。在伯克希尔哈撒韦的股票投资总公允价值中，大概有65%集中在五家公司。

　　在2026年的一季度财报中，伯克希尔哈撒韦的现金储备攀升至3970亿美元。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，公司的现金储备不仅没有出现下降，而且还较去年四季度，攀升了237亿美元。

　　此外，与去年四季度的持仓相比，今年一季度伯克希尔哈撒韦的持仓结构并未发生明显的变化。

　　在今年一季度财报中，伯克希尔哈撒韦有61%的股票投资公允价值集中在五家公司之中。去年四季度，这一个比例约为65%。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的背后，虽然伯克希尔哈撒韦的股票集中度有所下降，而且公司已经连续第14个季度抛售股票，但从前十大持仓股的名单来看，并未发生明显的变化，格雷格·阿贝尔的投资风格更可能是巴菲特的延续。

　　自2026年以来，伯克希尔哈撒韦的股价累计下跌5.90%，同期标普500的年内涨幅约为5.62。从股价表现分析，伯克希尔哈撒韦的股价表现明显跑输同期标普500指数，而且跑输标普500超过10%。

　　虽然格雷格·阿贝尔的投资风格很大概率是巴菲特的延续，但从市场的角度出发，比较担心格雷格·阿贝尔的投资风格过于保守。伯克希尔哈撒韦手握3970亿美元现金储备，未来这笔现金将如何盘活，成为市场关心的重点。

　　在2026年巴菲特股东大会上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股东大会上做出了简短的发言。在此次股东大会中，格雷格·阿贝尔全场主持了4.5小时，在股东大会上成为了真正的掌舵人。

　　在此次股东大会上，传递出几个重要的信息。

　　第一个信息，伯克希尔哈撒韦的现金储备高达3970亿美元，再度创出历史新高。高居不下的现金储备，反映出伯克希尔哈撒韦的投资风格依然谨慎，仍然在耐心等待合适的投资机会。

　　截至目前，“巴菲特指标”已经超过了227%。在“巴菲特指标”中，数据处于50%以内属于严重低估的状态。数据处于75%至90%属于合理估值水平。数据接近200%，意味着市场的投资风险很高，甚至处于“玩火”的状态。

　　按照当前“巴菲特指标”所反映出来的数据显示，目前的市场环境与市场估值对伯克希尔哈撒韦来说，吸引力较低，仍未符合伯克希尔哈撒韦大举买入的条件，这也是伯克希尔哈撒韦保持巨额现金储备的原因之一。

　　第二个信息，巴菲特对苹果库克工作成绩的肯定，而且在库克任期内，为伯克希尔哈撒韦创造了税前约1850亿美元的巨额回报。截至目前，虽然此前伯克希尔哈撒韦多次减持了苹果公司的股票，但至今依然是伯克希尔哈撒韦的重仓股，伯克希尔哈撒韦或持续看好苹果的发展前景。

　　第三个信息，格雷格·阿贝尔预计伯克希尔哈撒韦永远不会拆分集团，也不会剥离旗下子公司。

　　第四个信息，格雷格·阿贝尔透露伯克希尔旗下多个业务板块已经应用AI技术，而且公司正在大规模招聘工程师和技术人员，自主构建AI解决方案。此外，格雷格·阿贝尔也肯定了数据中心高速发展所带来的机遇。格雷格·阿贝尔认为，未来五年，数据中心用电占比可能再增长50%甚至更多。

　　从总体上分析，格雷格·阿贝尔大概率是巴菲特投资风格的延续，继续坚持长期主义的投资思路。

　　在本届股东大会上，虽然巴菲特在台下就座，但在开幕之初，巴菲特也进行了简短的发言，下面我们听一听投资大师巴菲特的发言。