4月29日，A股三大指数集体上涨，沪指重返4100点，收涨0.71%，深证成指涨1.96%，创业板指涨2.51%，创业板指涨2.51%，中证A500涨1.41%。A股全天成交2.61万亿元，较上日略有放量。板块题材上，能源金属、稀有金属、电池等板块表现居前；银行，公用事业，军工等相对落后。风险偏好来看，今日风险偏好偏强，市场近4000股上涨。

　　数据来源：财联社

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　　电池产业链上下游集体爆发，锂矿板块大涨。创业板新能源ETF（159387）大涨6.04%，新能源车ETF（159806）大涨5.06%，矿业ETF（561330）大涨4.77%。

　　近期新能源产业链密集披露一季度业绩，多个环节的多家企业业绩表现超预期，提振了板块情绪。下游储能需求持续向好，具备顺价能力的环节，比如锂电材料、动力电池、储能电芯、户储等，基本都呈现出不错的业绩表现。储能系统厂商26Q1受原材料价格上涨影响，毛利率水平略有承压，但大多企业表示后续也可以逐步实现价格传导，当前储能系统厂商位置相对较低，具备一定的配置性价比。

　　锂矿方面，供给端扰动仍然较多。津巴矿到港预计最早于6月中，澳矿出货指引受到燃油影响下调；需求端，材料厂和部分电池厂碳酸锂库存较浅，且整个电池产业即将迎来旺季，排产数据预计将保持环比增长，供需支撑仍然坚实。

　　目前新能源多环节业绩超预期验证行业高景气。需求端，5月排产有望延续增长态势预示需求强劲，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求；供给端，海内外锂资源供给持续带来扰动；新技术产业化提速有望提升估值弹性。

　　概括来看，新能源多环节业绩超预期验证行业高景气，5月排产有望延续增长态势预示需求强劲，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求，新技术产业化提速提升估值弹性。投资者可以关注：

　　l 创业板新能源ETF（159387）：20cm的涨跌幅，锂电+储能+光伏+风电一键全覆盖

　　l 新能源车ETF（159806）：锂电产业链全包圆，充分受益于锂电景气+固态突破

　　l 矿业ETF（561330）：聚焦上游，家里有矿，黄金+铜+铝+锂+稀土等全覆盖

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　　过去几日，利率债市场再度陷入拉锯战。盘面上，T、TL主力合约回落后小幅反弹。现券方面，10年期活跃券收益率在1.75%上下窄幅波动。

　　探究前期的走强动因，资金面的持续充裕仍是核心底座。短端利率的下行直接厚化了全市场的carry收益，为多头提供了安全边际。更深层次看，这其实是从“资金松”向“资产缺”的逻辑切换：在实体有效融资需求尚未完全激发前，机构配置压力倒逼资金向长端及超长端溢出，使得具备一定利差优势的30年国债重新获得青睐。

　　但首先，资金充裕的逻辑在4月初基本到达极致，之后仅维持稳定状态。而从广义理财扩张角度，A股也进入了短期盘整状态，与30债回调时点较为一致。我们认为，短期行情或已进入震荡整理状态。

　　因此，拨开短期情绪的迷雾，决定利率中枢的依然是微观主体的融资意愿及央行政策导向。因此国债“窄幅震荡”的大逻辑并没有变。投资者或可关注久期风险可控的底仓型工具，例如国债ETF（511010）与十年国债ETF（511260）。

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　　今日市场情绪较好，部分宽基ETF有所放量，关注后续资金流向带来的信号。明日为节前最后一个交易日，市场或维持震荡态势。北京时间周四凌晨2点，美联储将公布最新利率决议，目前市场普遍预计委员会将连续第三次投票维持基准隔夜利率在3.50%至3.75%不变，保持自去年12月起的利率水平。

　　随着参议员蒂利斯表态支持受提名的凯文·沃什，本周会议或将正式标志着鲍威尔主席生涯的落幕。在鲍威尔即将卸任之际，关注焦点在于鲍威尔是否会留任理事直至2028年任期结束。若鲍威尔彻底卸任，可能会为沃什的政策路径扫清障碍，并可能压低长期利率；若选择留任，沃什的影响力或被削弱，使利率路径保持渐进走高。此外，美联储在当下，一方面考虑能源成本带来的通胀，另一方面考虑已经疲软的就业市场情况，今晚是否释放鹰派信号也是市场关注的重点。

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　　展望后市，指数层面当前无系统性风险，但板块轮动速度较高，仍需紧密关注外部宏观扰动。

　　昨日阿联酋突然退出欧佩克，欧佩克中存在潜在退群风险的国家受到市场关注。哈萨克斯坦因长期超出配额生产，被视为关键观察对象；尼日利亚作为非洲最大产油国，该国正强化本土炼化能力，对配额约束的接受度下降；当前，欧佩克+仍在执行减产框架，而组织内部裂痕正在扩大，若欧佩克执行力度减弱，油价波动性可能进一步上升。

　　地缘方面，目前美伊冲突局势仍有不确定性，霍尔木兹海峡通行仍然受限，能源市场仍充满变数，滞胀风险仍然存在。在宏观不确定性的大背景下，景气度较高的成长板块和业绩表现良好的板块，或是对抗宏观扰动的胜负手，投资者可以把握结构性机会。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金