来源：国投期货研究院

　　印尼政府将石化原料LPG和石脑油的进口关税降至零，同时宣布对所有塑料产品征收0%的进口关税，并对塑料制品实行为期6个月的进口关税优惠政策。

　　受此消息提振，瓶片期货价格大幅上涨，主力2606合约期货价格收于日内最高位8948元/吨，涨幅5.89%。乙二醇期货主力2609合约涨幅超3%，PTA期货主力涨幅2.67%。

　　1、国内瓶片出口持续增长，印尼是第一大贸易伙伴

　　2023年至今，我国瓶片产能持续增长，同时海外需求增加及产能增长停滞，我国瓶片的出口量持续增长。中国海关数据统计瓶片出口量约占我国总产量的37%。

　　从出口流向的国家来看，印尼是我国瓶片第一大出口贸易伙伴，2026年对其出口量为38万吨，占我国总出口量的约5.9%，2026年1-3月我国对印尼的瓶片出口量占比小幅扩大至6.7%。

　　作为东盟自由贸易区和RCEP成员国，中国对印尼的瓶片出口基础关税可以降至0%，但需要申请原产地证明，且面临印尼海关的查询，有一定的贸易门槛。全面“0关税”落地后，中国的瓶片出口商对印尼的出口贸易门槛降低，效率提升，将提振中国的瓶片出口需求。另外，中东地缘冲突引发全球石脑油短缺加剧，海外石化原料供应紧张将削减其下游塑料制品的供应能力，中国具有完整的供应链体系且当前国内聚酯原料的供应充裕。整体看，印尼的“0关税”政策对我国瓶片市场有利好提振。

　　2、国内瓶片低库存&低开工，需求进入旺季

　　当前资讯公司统计的中国瓶片企业库存处于历史偏低位，且北半球的需求旺季到来，作为瓶片下游最大的消费领域，饮料的需求将进入高峰期。在当前行业负荷处于历年同期偏低位的情况下，供需持续改善，瓶片价格弹性显现。

　　3、需求边际改善，聚酯原料走强 

　　国内瓶片产能充裕，当前负荷71%左右，价格上涨带来行业效益提升后，开工率提升将增加原料PTA和MEG的需求。但国内PTA的检修量增加，MEG因石脑油供应紧张保持偏低负荷。因此，尽管PET瓶片产能在聚酯行业中占比仅有1/4，但需求的边际改善叠加原料供应收缩的预期，PTA和MEG依旧会因此受到提振走强。

　　4、总结及展望

　　整体看，中东地缘扰动，全球油气资源供应趋紧，亚洲作为重要的石化生产区，石脑油等石化原料供应紧张的影响逐渐向终端蔓延。瓶片作为重要的液体包装原料，在瓶装水、饮料、食用油及商超生鲜行业的应用广泛，且在一定程度上具有不可替代性。在本轮地缘引发的石化产品全面涨价的过程中，瓶片表现较强，行业利润修复明显。

　　当前国内瓶片库存偏低及需求旺季的提振，基本面偏强，印尼的“0关税”政策进一步提振多头情绪；同时行业负荷有提升的空间，也将提振原料PTA和MEG需求。在中东局势紧张的前提下，预期产业链延续偏强走势；但国内五一小长假即将来临，投资者应该注意防范假期地缘变化可能引发的波动风险。

　　国投期货

　　首席分析师   庞春艳  期货投资咨询证号：Z0011355