钢材：钢坯出口大幅增长，钢价表现震荡偏强

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比回升1.79万吨至214.93万吨，农历同比减少13.72万吨；社库环比回落22.24万吨至579.1万吨，农历同比减少11.86万吨；厂库环比回落13.27万吨至187.35万吨，农历同比减少19.77万吨；螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨，农历同比增加0.76万吨。螺纹产量小幅回升，库存降幅扩大，表需回升，数据表现偏强。据海关数据，2026年3月钢坯出口152.81万吨，同比大幅增长48.37%；1-3月钢坯出口量330.18万吨，同比增长28.99%。近期钢厂钢坯出口接单情况良好，部分企业6月份订单已排满，正在接 7-8 月份的订单，部分钢厂普遍调整排产结构，优先将铁水轧制钢坯用于出口，压缩国内成材投放，阶段性缓解了国内供应压力，钢材库存也持续去化。下周下游用户仍将进行节前补库，整体需求有望进一步好转。预计短期螺纹盘面仍将震荡偏强运行。

　　热卷方面，本周全国热卷产量环比增加3.1万吨至305.71万吨，农历同比减少16.99万吨；社库环比回落6.7万吨至333.16万吨，农历同比增加32.07万吨；厂库环比回升2.29万吨至82.41万吨，农历同比减少2.84万吨；热卷表需环比回落0.62万吨至310.12万吨，农历同比减少22.2万吨。热卷产量继续回升，库存降幅收窄，表需回落，数据表现中性偏弱。自中东战事爆发以来，伊朗板坯对东盟供应中断导致区域资源紧张，不少买家转向中国采购，国内钢厂板坯出口接单量大幅增加，在一定程度上缓解了国内板材市场供应压力。近期热卷期货活跃度持续提升，持仓及沉淀资 金大幅增加，已经超过螺纹钢期货成为黑色系商品的龙头，显示资金在热卷市场博弈较为激烈。目前热卷下游工程机械、管厂等总体库存不高，五一节前仍有补库需求，对短期市场走势仍有提振。不过热卷总体库存仍有消化压力，且交割库仓单库存达到61万吨的历史高位水平，后期市场走势不确定性依然较大。预计短期热卷盘面或将震荡偏强运行。（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　铁矿石：铁水产量小幅下降，矿价窄幅震荡

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　供应端，澳洲、巴西发运量小幅下降，其他国家发运量有所增加。据Mysteel数据，澳洲发运量1836.3万吨，环比减少78.5万吨。巴西发运量699.7万吨，环比减少66.9万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少41.9万吨至630.2万吨，BHP发运量环比减少36.9万吨至559.3万吨，FMG发运量环比增加6，5万吨至332.8万吨，VALE发运量环比减少72.2万吨至465.2万吨。中国47港口到港量2348万吨，环比增加174万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所去库。

　　需求端，新增6座高炉检修，5座高炉复产。检修发生江苏、内蒙等地区，复产发生在山东、山西、吉林、宁夏等地区，高炉开工率环比下降0.15%，产能利用率环比下降0.06%。铁水产量环比下降0.18万吨至239.32万吨，需要关注下游需求情况。疏港量环比下降3.4万吨至317.7万吨，港口现货成交有所下降。

　　库存端，47个港口进口铁矿库存为17335.52万吨，环比下降129.91万吨，在港船舶数98条，环比下降1条。钢厂库存小幅去库48万吨至8884万吨。

　　综合来看，前期地缘扰动存在反复、长协谈判等因素影响，对于矿价有支撑。但目前长协谈判基本有了一定的进展，需要关注铁矿石基本面的部分，铁水基本见顶，库存呈现高库存小幅去库格局。多空交织下，预计短期铁矿石盘面将继续震荡走势，关注下游需求情况。

　　双焦：五一假期临近，焦炭提出第三轮提涨

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　焦炭方面，焦炭第二轮提涨落地，本周天津准一价格上涨50元/吨，吕梁准一级、唐山一级价格上涨55元/吨，日照准一级冶金焦价格上涨50元/吨，期货价格上涨，焦炭2605合约上涨47元/吨。部分焦企提出第三轮焦炭提涨50-55元/吨，2026年4月27日零点执行。供应方面，第二轮焦炭提涨落地，焦企利润走扩提升焦企积极性，本周焦化企业整体开工负荷有所回升，独立焦企日均产量增加0.28万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.22万吨，焦企利润目前走扩至60元/吨左右，焦化企业开工积极性维持，焦炭生产边际宽松。需求方面，终端需求继续恢复，螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨；钢厂高炉产能利用率小幅回落，247家钢厂高炉产能利用率回落0.06%，铁水产量回落0.18吨/日至239.32万吨/日，铁水产量小幅回落，不过短期对于焦炭的需求维持高位。库存方面，本周230家独立焦企库存去库1.9万吨，钢厂焦炭库存去库3.69万吨，焦炭港口库存累库4.96万吨，焦炭总库存去库0.53万吨。综合来看，第二轮焦炭提涨落地后，焦企利润走扩至60元/吨左右，焦化企业生产积极性提升，独立焦化以及钢厂焦化均提升开工负荷，焦炭供应边际宽松，下游钢厂目前利润尚可，高炉铁水产量虽有小幅回落，但是依然维持较高位置，对于焦炭的需求维持，临近五一焦企，钢厂或有假期备库需求，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，2026年4月27日零时起执行，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤价格跌13元/吨、山西中硫主焦价格涨100元/吨；进口蒙煤价格上涨，蒙5#原煤价格涨40元/吨，蒙3精煤价格涨50元/吨，焦煤2605期货价格上涨30元/吨。供给方面，原煤以及焦煤产量均有所回升，523家样本煤矿原煤产量增加4.24万吨，精煤产量增加1.47万吨至80.41万吨/日；进口方面，口岸车辆积极通关，蒙煤进口维持高位运行。需求方面，焦炭第二轮提涨落地，焦企生产利润有所走扩，目前生产盈利60元/吨左右，焦化企业生产积极性有所提升，本周独立焦化企业以及钢厂焦化厂开工均有所回升，对于焦煤需求有所增加，部分焦企提出第三轮焦炭提涨，于2026年4月27日零时起落地，焦化利润或仍有走扩可能，焦企对于焦煤原料需求有一定支撑。库存方面，523家样本矿山原煤库存增加1.15万吨，精煤库存增加7.5万吨，独立焦企焦煤库存增加23.29万吨，钢厂焦煤库存增加1.18万吨，港口焦煤库存去库5.95万吨，焦煤总库存累库31.72万吨。综合来看，前期停产煤矿复工复产，国内焦煤生产产量回升，蒙煤通关目前依然较为宽松，暂未出现明显回落迹象，整体焦煤供应维持宽松，下游焦化企业利润持续回升，焦企开工积极性提升增加焦煤需求，部分焦企提出焦炭第三轮提涨，若将带动原料价格估值提升，预计短期盘面呈现震荡偏强运行态势。

　　废钢：电炉利润有所改善，估值或有一定支撑

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　本周各地废钢价格上涨为主；全国废钢价格指数上涨5.8元/吨至2218.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废钢日均到货量减少，本周255家钢厂废钢日均到货量49.68万吨，环比减少2.16万吨。破碎料加工企业开工率回落，产量、产能利用率回落。

　　需求端，废钢需求回升，255家钢厂废钢日耗环比回升0.38万吨至52.85万吨，其中89短流程钢厂日耗环比增加0.2万吨，132家长流程钢厂日耗环比减少0.05万吨；49家电炉厂产能利用率回升0.7%、89家短流程钢厂产能利用率回升0.4%。利润方面，短流程钢厂亏损缩小，江苏谷电利润由亏转盈，平电利润亏损100元/吨左右。

　　库存端，长流程钢厂废钢库存环比减少11.1万吨至277万吨，短流程钢厂废钢库存环比减少2.9万吨至138万吨。

　　综合来看，终端需求继续恢复，螺纹表需环比回升12.06万吨至250.44万吨，钢厂产能利用率小幅回落，铁水产量环比减少0.18万吨至239.32万吨，高炉对于废钢需求回落；电炉利润有所改善，谷电生产利润有亏损转向盈利，平电利润亏损幅度所有，五一假期临近，钢厂或有一定补库需求，预计短期废钢价格震荡偏强运行。

　　铁合金：基本面驱动有限

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　锰硅：外部情绪扰动持续，基本面驱动力度同样不足。近期中东地区局势仍有反复，牵动市场情绪，本周原油价格震荡走强，黑色板块整体重心小幅上移，但合金价格走势相对偏弱。依据钢联数据，截至4月24日，6517锰硅市场价约5950-6250元/吨不等，周环比微降。基本面来看，供应端，本周锰硅企业开工率环比增加，截至4月24日当周，锰硅周产量为17.36万吨，周环比增加3.26%，内蒙、宁夏、贵州地区锰硅生产企业开工率有相对明显增加。需求端，河北某大型钢铁集团4月钢招最终定价6300元/吨承兑含税到厂，招标量8500吨。样本钢厂锰硅需求量当周值12.38万吨，周环比增加0.89%。成本端，本周锰矿价格震荡回落，天津港澳矿价格42.7元/吨度，加蓬矿价格约44.2元/吨度，南非半碳酸价格约40.2元/吨度，周环比下降约0.8元/吨度，各地区锰硅生产企业生产成本周环比下降约45元/吨左右。库存端，63家锰硅样本企业生产库存环比基本持平，绝对值偏高，同比增加19.52万吨。综合来看，锰硅成本端支撑减弱，基本面整体驱动力度有限，外部扰动需持续关注，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。

　　硅铁：基本面整体驱动有限。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱，硅铁期价走势稍强于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5400-5480元/吨。基本面来看，硅铁成本端相对稳定，本周兰炭小料价格环比基本持平，整体生产成本周环比下降6元/吨。供应端，本周宁夏、陕西地区有工厂复产，硅铁周产量为11.3万吨，周环比增加1.07%，连续三周环比增加，周产量高于去年同期水平。需求端，5月钢招陆续进行，定价多在5950元/吨附近。样本钢厂硅铁需求量当周值环比略有增加。库存端，60家硅铁样本企业库存连续两周环比下跌，本周环比下降2330吨至57220吨，仍大幅低于去年同期水平，工厂库存压力不大，低价出货意愿不强。整体来看，硅铁基本面整体驱动力度有限，关注外部环境扰动及钢招情况，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主。

　　（孙成震 期货从业资格号：F03099994      期货交易咨询资格号：Z0021057）