周一，埃隆・马斯克强行推动旗下太空公司 SpaceX 与人工智能初创企业 xAI 合并，将其商业帝国中最耀眼的明珠与最亏损的公司合二为一。据知情人士透露，这笔交易对 xAI 估值 2500 亿美元，对 SpaceX 估值 1 万亿美元。此举正值 xAI 奋力追赶 OpenAI、谷歌、Anthropic 等竞争对手之际。

　　这笔交易彰显了这位全球首富在耗资巨大的 AI 竞赛中，正以极快速度争取融资优势。据参与电话会议及知情人士透露，周一下午，SpaceX 首席财务官布雷特・约翰逊在与约 100 名投资者的电话会议上保证，此次合并不会推迟公司计划于今年夏秋两季进行的首次公开募股（IPO）。

　　约翰逊向投资者表示，SpaceX 已与基石投资者展开洽谈，后者将参与公司 IPO 拟募集的 500 亿美元大额投资。马斯克作为两家公司的控股股东，推动与 xAI 的合并进程迅速推进。

　　核心要点

　　尽管这一安排将为 xAI 提供更充足的资金缓冲，但也让本应简单直接的 SpaceX 独立 IPO 变得复杂。部分接受《信息》采访的 SpaceX 投资者对此反应消极。

　　收购私人公司二级市场股权的 Scenic Management 联合创始人兼总裁迈克尔・索贝尔表示，他已接到 SpaceX 股东的电话，这些股东认为，与 xAI 合并后，公司需要向投资者做出更多解释。

　　“投资者对此十分关注，” 索贝尔说，“如果是纯粹的 SpaceX 独立 IPO，所有人都会极度兴奋。但如果是多家公司的合并，他们虽充满好奇、热切期待，且大多信任马斯克，但心里还是会打个问号。”

　　自上周四传出 SpaceX 与 xAI 洽谈合并的消息以来，持有 SpaceX 大量股份的电信公司 EchoStar 股价已下跌近 5%，这一表现可视为投资者对这笔交易态度的直接反映。

　　此次合并凸显了 AI 开发的巨额资金消耗正迫使该领域企业寻找财力雄厚的合作伙伴 —— 要么通过融资，要么如本次案例般与其他业务合并。同时也证明了谷歌等拥有深厚底蕴的大型科技企业的优势：谷歌凭借 Gemini 技术领跑 AI 模型，其现有业务为其提供了坚实支撑。

　　xAI 向投资者透露，去年前九个月，公司已消耗约 95 亿美元现金，主要用于采购高端芯片、建设强大的数据中心以运行和训练 AI 模型。同期营收仅约 2.1 亿美元，远低于 OpenAI 和 Anthropic 同期水平。该公司近期已从投资者处融资至少 200 亿美元，马斯克旗下汽车公司特斯拉上周也宣布向 xAI 注资 20 亿美元。目前尚不清楚特斯拉的这笔投资是否包含在 200 亿美元融资额度内。

　　相比之下，近 25 年前成立的 SpaceX 近期已开始实现盈利。该公司向投资者表示，得益于星链（Starlink）卫星互联网业务的快速增长，去年实现了 10 亿至 20 亿美元的自由现金流。一位投资者称，其盈利速度超出了所有人预期。

　　近期，多家大型基金经理和投资银行家飞抵加州霍桑市，参加 SpaceX 为 2026 年 IPO 举办的会议，对公司在火箭发射领域的主导地位以及星链的行业领先优势印象深刻。SpaceX 高管向参会者透露，公司去年营收增至约 160 亿美元，息税折旧摊销前利润约 80 亿美元。

　　收购拥有社交媒体平台 X 和聊天机器人 Grok 的 xAI，可能会让这一良好局面变得复杂。xAI 不仅每月消耗约 10 亿美元现金，近期还面临与其他 AI 企业类似的 AI 开发难题。据直接知情人士透露，近几周，马斯克对 Grok 新版 AI 模型的交付延迟感到沮丧。

　　科学还是空想？

　　周一，马斯克在宣布合并的博客文章中解释，SpaceX 与 xAI 合并的核心是将 AI 数据中心从电力有限的地球转移至太空。他写道：“我估计，2 至 3 年内，太空将成为生成 AI 计算的最低成本方式。”

　　太空数据中心的潜力遭到了广泛质疑。但据熟悉其想法的人士透露，去年秋天，SpaceX 旗下最大火箭星舰（Starship）两次成功试射后，马斯克对轨道数据中心的可行性信心大增。

　　这笔交易让 SpaceX 本就繁重的任务更加艰巨。尽管星舰试射成功，但其将功能卫星送入轨道的进度仍慢于预期，且面临 2028 年最后期限的压力 —— 需履行美国国家航空航天局（NASA）价值数十亿美元的月球着陆合同。与此同时，星链互联网服务正加紧争夺更多客户，以应对亚马逊、杰夫・贝索斯旗下蓝色起源等财力雄厚竞争对手的服务冲击。

　　就在六个月前，即便 SpaceX 的最大支持者也几乎不提及轨道数据中心这一话题。去年 9 月，SpaceX 股东创始人基金（Founders Fund）与部分投资者会面时，其合伙人重点介绍了公司斥资近 200 亿美元收购宝贵频谱的交易 —— 此举旨在让星链服务覆盖部分手机用户，而非仅面向购买专用天线的家庭或车辆客户。

　　创始人基金合伙人表示，这笔交易增加了 SpaceX 成为万亿级企业的可能性。该年度会议的特邀嘉宾正是 OpenAI 首席执行官、马斯克的竞争对手山姆・奥特曼。

　　马斯克将太空数据中心概念迅速推向公众视野的速度，令一些太空领域创业者感到惊讶。上周，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提出雄心勃勃的计划，拟发射多达 100 万颗卫星 —— 这一数字远超当前规模，将组成巨型轨道数据中心。

　　“一年前，没人谈论这件事，”Apex 公司首席执行官伊恩・辛南说。Apex 是一家获风投支持的卫星制造商。

　　他认为，这一潜在业务线可为 SpaceX 提供资金，支持其发射更多大型火箭 —— 正如星链卫星的发射推动了对 SpaceX 小型猎鹰 9 号火箭的更多投资。他表示：“对于任何从事硬件业务的公司而言，关键在于稳定的需求，以便做出恰当的投资并相应扩大规模。”

　　持有两家公司股份的方舟投资（Ark Invest）分析师布雷特・温顿表示，xAI 合并与太空数据中心计划，提高了星舰实现完全可重复使用的重要性。尽管星舰的两级均设计为可重复发射，但截至目前，SpaceX 仅实现了其第一级（助推器）的可重复使用。

　　“他们本可以直接烧毁星舰的上一级，为星链发射卫星，这样在数学上依然可行，” 温顿说，“但对于 AI 计算而言，考虑到所需的发射规模，他们必须实现星舰的完全可重复使用。”

　　此次突然的合并公告让 xAI 和 SpaceX 的许多员工措手不及，不过两家公司此前已探讨过更紧密合作的方式。

　　据直接知情人士透露，xAI 员工曾讨论过，今年晚些时候由 SpaceX 在 xAI 的巨像（Colossus）数据中心旁建设一座地面站。这将使早期版本的太空数据中心能够与地球设施通信。此外，xAI 的 Grok 还为星链客户支持提供技术支持。

　　但 SpaceX 与 xAI 的合作仍存在障碍。xAI 的许多高级领导层和顶尖研究人员并非美国公民，而马斯克曾表示，由于与美国军方的合作，SpaceX 被限制雇佣非美国公民。据参与相关讨论的人士透露，出于安全考虑，xAI 员工此前发现，与特斯拉团队合作比与 SpaceX 团队更容易。目前尚不清楚合并后的公司将如何应对这些限制。