出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：光心

　　2026年1月28日，苏大维格（维权）发布公告，公司股东虞樟星先生计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内以大宗交易方式减持股份合计不超过5，154，320股，占公司总股本的1.99%。

　　截至公告日，虞樟星持股7.20%，仅次于公司实控人陈林森的18.35%。

　　值得注意的是，这是公司上市以来虞樟星第四次进行减持，而此前几次减持均伴随着股价的火箭式上涨，套现金额已高达1.99亿元，已是投入成本的8倍之高。此外，第三次减持前夕，公司曾披露重要收购案，股价同步上涨的同时，1257.96%增值率背后所潜藏的商誉风险也难以忽视。

　　第二大股东曾多次增减持 已套现金额是投入成本的8倍

　　据公告披露，虞樟星先生拟减持股份来源为直接持有的公司首次公开发行前的股份、二级市场买入的公司股份、因资本公积转增股本而相应增加的股份。

　　苏大维格成立于2001年。2005年1月，虞樟星增资639.59万元获得公司17.62%股份。同年5月，陈林森将其持有的9.93%股权转让给虞樟星，转让对价为360.41万元。

　　2008 年 9 月，苏大维格整体变更为股份有限公司，股本总额为4，650万股，其中虞樟星持有股份822万股，持股比例为17.67%，为公司第二大股东，按照之前对价计算持股成本共计1000万元。

　　而据Wind统计，公司上市之后，虞樟星有进行了多次增减持动作。

　　其中，2015年5月股价高涨期间，虞樟星减持200万股，对应总价约1.07亿元。而后股价大幅下跌，或为支撑股价，虞樟星于同年7月、8月增持41.11万股，对价共计1491.17万元。

　　2016年8月，虞樟星第二次减持，以674.20万元的对价减持20.55万股。2025年9月到12月，虞樟星第三次减持，减持257.62万股，根据公司公告披露的32.96元/股均价计算，对应总价约8491.16万元。

　　由此计算，在不考虑现金分红等因素的情况下，虞樟星在苏大维格股权上的投入成本合计2491.17万元，而此前三次减持共计套现19897.56万元，已获收益是投入成本的八倍，而考虑其目前手上仍持有的股份，其投资回报率则更高。

　　几次减持均伴随着股价火箭式拔升 并购是出于战略需求还是概念炒作？

　　比较巧合的是，虞樟星的几次减持均伴随着股价大幅波动。

　　苏大维格曾在2015年5月中旬发布公告，表示2015年5月11日、5月12日、5月13日，连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深交所有关规定，属于股票异常波动情况。

　　而虞樟星的首次减持就发生在2015年5月11日、5月12日、5月14日。

　　2016年8月，苏大维格又连续两次发布股票交易异常波动公告，公司股票2016年8月17日、8月18日、8月19日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，2016年8月22日、8月23日、8月24日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，均构成股价异常波动。

　　而虞樟星的第二次减持发生在2016年8月23日，又恰在股价异动期间。

　　2025年9月1日晚间，恰是虞樟星第三次减持期开始的前一夜，苏大维格发布《关于签署股权收购意向协议的公告》，称公司拟筹划以现金方式收购常州维普半导体设备有限公司（下称“常州维普”）不超过51%的股权，收购完成后，预计实现对标的公司的控股。

　　在公告发出当日，公司股价便已抢跑，当日上涨8.37%，而在此后三个月的减持期间，公司股价保持高位。最终虞樟星在此次减持中的均价为32.96元/股，较并购公告披露前一日的25.69元/股的收盘价高出28%。

　　据悉，苏大维格此次拟收购的常州维普成立于2016年，是半导体制造领域自动光学检测设备制造商，用于半导体晶圆、半导体掩膜制造过程中的缺陷检测。

　　据公告披露，此次交易采用收益法评估，常州维普股东全部权益价值评估值为9.98亿元，与账面所有者权益相比增值9.25亿元，增值率高达1257.96%，这意味着此次交易或将形成较大金额的商誉。

　　而回顾公司此前并购失利的经历，其商誉“暴雷“的风险让人难以忽视。

　　2016年，苏大维格曾以6.94亿元收购常州华日升反光材料有限公司（简称“华日升”）100%股权，当时业绩承诺为2016年到2018年扣非净利润合计不低于1.77亿元，但最终仅完成约80%。

　　随后，华日升追加2019年到2020年扣非净利润合计不低于1.59亿元的业绩承诺，但最终仍未达标。

　　五年承诺期一过，华日升业绩迅速变脸，2021年、2022年合计亏损3.15亿元，将此前五年积累的2.79亿元净利润迅速掏空。2023年、2024年，华日升继续亏损。

　　2020年到2024年，意识到收购暴雷的苏大维格开始计提大额商誉减值，累计已计提的商誉减值准备已达到4.22亿元，超过商誉原值的90%。

　　在此前收购资产表现不佳的情况下，此次并购也难免引发市场疑虑：苏大维格是否具备充分的资源整合能力？此次并购案的披露又选在一个如此巧合的时点，其并购动作是更多地服务于公司战略，还是更倾向于股价管理？

　　从业绩表现上来看，苏大维格近年营收增长缓慢，增速多在个位数。而盈利端，2021年到2022年公司曾因华日升影响报表，录得大额亏损，此后两年也均为亏损。

　　根据公司在减持公告同一天发布的业绩预告，预计2025年公司归母净利润亏损1700万元–2500万元，扣非净利润亏损7100万元–8400万元，仍未转正。

　　当下的苏大维格亟待一个业绩出口，此次并购，到底是价值协同的长期叙事，还是股价狂欢后的一地鸡毛，只有时间能够给出答案。