广发期货研究  证监许可【2011】1292号 | 王晶 Z0023598 | 2026年4月23日 星期四

　　行情点评：近期苹果期货主力合约（AP2610合约）跌破8000元/吨后持续下行，截止4月23日，期价大幅下跌，最低位触及7653元/吨，收盘于7667元/吨，当日跌幅2.38%，持仓量10.9万手，成交量12.29万手，日增仓19941手。

　　（一）消费疲软叠加旺季不旺，旧果去库压力持续凸显。

　　当前苹果市场的核心矛盾，首要在于旧季库存去化缓慢、消费端持续疲软，传统销售旺季“旺季不旺”特征尤为突出。清明、五一假期叠加日常刚需，理应带动库存快速消化，但近两周库存去化明显低于去年同期水平，全国苹果冷库库存已反超去年同期，扭转了此前低于去年的格局。据Mysteel农产品最新数据，截至4月23日，全国主产区苹果冷库库存量为319.96万吨，环比上周减少31.98万吨，同比增9.98万吨。分产区来看，山东产区库容比超30%，陕西产区库容比超22%，普通货源占比偏大，优质货源占比较低，结构性库存问题突出。消费端疲软是去库缓慢的核心诱因。一方面，国内整体消费复苏乏力，水果作为非必需品，终端需求表现平淡，批发市场走货量持续低迷；另一方面，时令水果逐步上市，草莓、油桃、甜瓜等新品类集中供应，分流大量苹果消费需求，进一步挤压苹果市场空间。同时，苹果出口市场受限，海外订单量减少，加剧内销压力。根据海关数据统计，2026年3月份我国鲜苹果出口量约9万吨，环比增加12.5%，同比减少5.4%。

　　（二）现货价格持续松动，市场悲观情绪全面蔓延。

　　旧果去库不畅，叠加客商采购意愿低迷，市场悲观情绪持续蔓延，现货价格有所松动。从产区表现来看，山东、陕西等主产区交易清淡，客商寻货积极性不足，冷库询价、看货人数减少，成交以刚需小批量为主。山东栖霞产区，晚富士栖霞80#一二级片红果农货3.0-4.2元/斤，80#果农统货1.8-2.5元/斤，75#果农统货2.0-2.5元/斤，较前期跌幅超9%；陕西洛川产区，70#以上半商品价格稳定在4.00元/斤左右，但果农一般通货2.8-3元/斤，高次1.8-2.2元/斤附近，且成交多集中于低价高次果、二次分拣货源，优质货源走货同样放缓。甘肃、山西等产区行情同步走弱，低档货源价格跌至年度低位，优质果虽相对坚挺，但难以扭转整体偏弱趋势。

　　近期市场交易情绪呈现“三弱”特征：一是客商拿货弱，多数贸易商以消化自有库存为主，对外调货极为谨慎，仅按需少量补库，主动采购意愿几乎消失；二是下游走货弱，销区市场到货量下滑，批发市场到车辆数同比减少超三成，二级、三级批发商拿货积极性下降，中转库出现积压现象；三是持货信心弱，冷库存储商、果农悲观情绪加重，随着气温升高，普通苹果存储风险加大、品质下滑，部分存储商为加快出货主动降价，进一步拖累现货价格。现货市场的持续走弱，为期货盘面提供充足利空支撑，悲观情绪从现货向期货市场全面传导，加剧期价下行压力。

　　（三）新季花期花量充足，丰产预期压制远月合约。

　　苹果期货主力合约AP2610对标2026年新季苹果，当前市场核心交易逻辑已逐步转向新季产量预期，而主产区花期表现，奠定了市场丰产预期，对远月合约形成压制。4月份苹果主产区陆续进入花期，农业农村部数据显示，全国大部分产区苹果花期较常年提前，花期冻害风险整体偏轻，仅局部地区存在弱冷空气影响，未对花期造成实质性破坏。从花量来看，各主产区花量普遍充足，山东烟台、陕西洛川、甘肃静宁等核心产区，苹果树花芽饱满、开花率高，部分地块花量偏多，市场普遍预判2026年新季苹果将实现恢复性增产。对于期货市场而言，AP2610合约作为新季合约，丰产预期意味着新季供应将增加，资金面持续偏向空头，推动期货价格持续下行。

　　后市展望

　　当前苹果市场已形成“旧果去库难、市场情绪弱、新季丰产预期”的三重利空格局，期现货价格同步走弱，短期来看，苹果期货8000元/吨关口失守后，市场空头情绪占主导，期价持续下行，下方支撑关注7500-7600元/吨区间。中长期来看，关注新季苹果坐果、膨果期天气情况，是否存在霜冻、冰雹等灾害改变丰产预期。对于产业端而言，冷库存储商应加快库存出货节奏，避免后期品质下滑带来更大损失；客商需保持谨慎采购策略，按需补库、降低库存风险。对于期货投资者而言，短期可顺势偏空操作，但需密切关注产区天气变化及五一备货需求释放情况，警惕突发利好带来的阶段性反弹风险。

　　风险提示：天气。