铜：基本面强化，铜价偏强震荡

　　周三晚沪铜量价齐增，主力合约涨1.4%至10.39万元，伦铜上行至13480美金附近。

　　宏观中性。特朗普称最快周五可能重启美伊谈判，尚未设定与伊朗停火最后期限，市场情绪改善。同时美国贸易代表称正在起草建议“友好国家俱乐部”，对参与国设定最低交易价格，但对外部供应商设置高额关税等贸易壁垒。

　　基本面中性。昨日上期所铜仓单减少4963吨至12.25万吨，LME铜去库3000吨至39.5万吨。本周铜价横盘震荡，下游接受度改善但仍以刚需采购为主，其中漆包线新增订单表现乏力，主要与终端空调需求降温压力有关。

　　总体来看，市场对美伊停火谈判的反复逐渐脱敏，宏观情绪趋于修复，在铜矿紧张、海外缺酸、需求韧性支撑下，短时间内铜价有望维持高位震荡。今日沪铜主力运行参考10.25万-10.45万元/吨。策略上，逢低多配，或考虑卖出虚值看跌期权。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

　　铝：昨日现货价格止跌企稳，期货价格小幅反弹。广西某大型氧化铝企业回水导致锅炉故障，生产运行受到影响。目前该企业正在抢修，预计整体影响时间有限。同时当地新产能已有120万能产能开始出产品。短期西南地区现货减量大于增量，现货略微偏紧。05合约价格已跌破部分企业完全成本，当前几内亚矿石出口政策不明，海外运费价格仍小幅上涨，后续进口矿成本上涨已是大概率事件。短期事件的扰动对价格驱动有限，后续仍需关注几内亚政策情况。

　　氧化铝09合约运行区间2800-2950元/吨，多单继续持有。

　　美伊谈判悬而未决，美方延长谈判停火协议叠加一季度美国科技公司多数好于预期，市场情绪略有改善。基本面看中东地区减产规模较大，恢复时间较长，海外现货高升水维持，在供应缺口存在的同时也在刺激潜在的产能释放。国内周一电解铝社会库存重回累库，铝棒库存小幅去化，内需改善仍待时间验证。五一假期临近，部分贸易商开启提前错峰备货，下游采购略有改善。技术面看06合约回调后站稳10日均线，短期上涨趋势未变，多单继续持有。

　　沪铝06合约运行区间24500-26000元/吨，多单继续持有。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，特朗普宣布延长停火协议3至5天，同时美股财报表现尚可，有色情绪跟随。原料端，内外TC再度下调，预计5月仍有下行空间；内外差价及运输扰动影响下，进口矿仍然难以流入补充。据百川统计，4月下旬产量环比上旬有所回落，但整体维持高位，供应端压力尚存；需求端，初端开工企稳为主，现货维持贴水。整体而言，基本面变动有限，TC下行可作为底部支撑，预计锌价高位震荡为主。操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间23800-24800元/吨附近。

　　铅：隔夜沪铅偏强运行。基本面来看，供应侧，原生方面，炼厂方面采购阶段性回落，铅精矿供需略有改善，国产TC企稳；据百川盈孚调研，原生开工变动有限，不过现货表现趋紧。再生方面，废电瓶价格企稳，回收商因成本较高低价出货意愿不强，市场现货流通有限；当前铅价炼厂利润仍然不佳，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业订单表现难有好转，消费维持低迷状态。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，特朗普宣布延长停火协议3至5天，同时美股财报表现尚可，有色情绪跟随。基本面看，原料端，废铝成交表现尚可，价格周内有所上升；供需端，据富宝统计，利润修复影响下产量回暖为主，下游终端表现一般，期现商入市采购意愿加强。总体来看，现货一侧支撑尚存，宏观情绪改善影响下，预计合金跟随原铝高位震荡为主。操作上，铝合金区间操作为主，主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。

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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属整体有所上涨，主要受特朗普延长美伊停火期限释放的冲突缓和信号所影响。昨日特朗普表示将延长停火期限3-5日，令市场的伊朗冲突激化担忧有所降温，对贵金属有一定支撑作用。但伊朗方面并未应允和谈邀约，表示结束胁迫前不会开启海峡，特朗普亦表示伊朗冲突结束没有明确时间表，伊朗冲突走向不确定性仍存，对贵金属价格上方形成一定压力。总体而言，“冲突-缓和”信号的反复令短期内贵金属价格以震荡为主，但美国经济滞胀风险对贵金属的中长期支撑依然稳固。

　　操作上，黄金长线多单可持续持有，银铂钯暂观望。沪金2606参考区间1010-1080元/克，沪银2606参考区间18000-20500元/千克，广铂2606参考区间495-545元/克，广钯2606参考区间360-400元/克。

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