时隔11年，国家层面再次以国务院办公厅名义就药品价格议题发布纲领性文件，标志我国从“分散控费”转向全生命周期、分类施策、全国统一市场的价格治理新阶段。

　　国办发文健全药价形成机制

　　4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14条举措，包括优化创新药等新上市药品首发价格机制、发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用、引导药店合理制定药品零售价格、强化短缺药保供稳价等。

　　意见明确，对新上市药品价格制定，区分高水平创新药、改良新药、通用名药（即仿制药）等情形，分别予以政策支持和引导。对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。

　　同时，根据真实世界研究结果和临床使用实效，医药企业可在药品首发价格基础上适当调整价格水平。

　　意见强调，坚持基本医保“保基本”，兼顾患者获益和鼓励创新，优化医保目录调整规则。对申报纳入医保目录的独家药品，在医保基金可承受的前提下，综合首发价格合理性等因素，与医药企业谈判形成与经济社会发展水平和市场规模相匹配、合理体现药品临床价值的支付标准。

　　此外，意见还提出，促进创新药多元支付与价格合理形成。完善多层次医疗保障体系，充分发挥商业健康保险、公益慈善等功能作用，引入多方参与创新药价格协商，拓宽创新药支付渠道。加快商业健康保险创新药品目录落地实施等。

　　创新药商业天花板有望显著提升

　　北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇指出，《意见》清晰释放出我国药品价格治理思路的重要转变。

　　从治理逻辑看，由过去行政主导、单一控费转向“市场决定性作用+政府有效监管”， 摒弃“唯低价是取”，坚持质价匹配、有升有降。从价值导向看，由偏重民生控费转向民生保障、医保可持续与产业高质量发展三者平衡，既减轻了群众用药负担，也为医药创新预留发展空间。

　　湖北省医药行业协会发文称，《意见》对创新药的支持力度空前，包括院外市场价格“脱钩”、允许基于真实世界研究涨价、提供多元支付体系支持等，有望进一步释放创新活力。

　　东吴证券医药团队认为，文件确立以市场为主导的药品价格形成机制核心原则，创新药可匹配高投入高风险定合理价，并且价格可依真实世界研究动态调整。“我国创新药定价权回归市场，推动创新药多元支付，创新药国内商业天花板将显著提升。”

　　天风医药指出，新政中长期将驱动创新药价值合理体现以及仿制药集约化发展，短期而言，将进一步有助于修复市场对医药板块的政策预期。

　　行业重磅大会即将召开

　　4月17日至22日，2026年第117届美国癌症研究协会（AACR）年会将在圣地亚哥举办。作为全球规模最大、影响力最深远的癌症研究顶级会议之一，每年吸引近2万名全球肿瘤领域专业人士参会。

　　今年共有104家中国药企参会，展示超250款创新药物及近400项前沿研究成果。其中，ADC成为焦点，92款相关药物覆盖CDH17、Claudin18.2、HER2等全球热门靶点，彰显中国药企在该赛道的密集布局与全球领先的研发实力。

　　江海证券认为，通过AACR会议的展示和成果的披露，会后将会有更多中国创新药企业BD成果呈现，研发成果逐步转化为商业化价值。

　　此外，数据显示，今年一季度中国创新药License-out交易首付款达38.5亿美元，同比增长229.1%；总金额达525.3亿美元，同比增长43.8%（仅统计公布金额的交易）。

　　“交易首付款的占比显著增长，一方面体现了受让方对管线价值的认可，另一方面为中国创新药企业研发提供现金流支撑，形成正向循环进一步助力更多创新药管线的开发/推进。”

　　中信证券研报指出，创新药产业全球价值凸显，随着多个国际学术大会将至，众多创新药管线进入密集的数据催化期。建议关注头部创新药企业有望迎来业绩释放；核心管线即将迎来重磅数据读出催化；具有全球潜力的管线资产国际化有望加速兑现。

　　多只概念股业绩有望翻倍增长

　　东方财富概念板块显示，当前A股市场有约170股涉及创新药概念，合计总市值超3.6万亿元，百济神州、恒瑞医药、药明康德三巨头体量均超3000亿元，百利天恒市值亦突破千亿元大关，荣昌生物、复星医药、海思科等6股市值均在600亿元以上。

　　在BD交易大增、盈利拐点显现、估值相对低位、重磅会议将至等多重利好共振作用下，3月底至4月初，创新药板块走出一波亮眼行情。若将时间维度放宽至全年，超五成概念股录得股价上涨，万邦德大增106%居首，荣昌生物、益诺思分别以82%和63%的涨幅位列二三位，华兰股份、三生国健、诺诚健华、富祥药业等10股区间涨幅均在30%至50%之间。

　　从资金角度看，年内共有19只创新药概念股获得超1亿元融资净买入，其中，广生堂获杠杆资金加仓5.54亿元，恒瑞医药获融资客抢筹4.66亿元，华兰股份、舒泰神融资净买额均接近4亿元。

　　未来增长潜力方面，根据3家及以上机构一致预测，共有10只创新药概念股今年业绩有望翻倍增长，其中，机构预计百诚医药、富祥药业2026年业绩将大幅改善，同比增幅均在10倍以上，益诺思、艾迪药业净利或分别大增5.21倍、3.65倍，荣昌生物、海思科、百济神州等5股均有望实现2倍以上净利增长。