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　　来源：国际金融报

　　A股“高端零食第一股”良品铺子再遭股东减持。

　　4月13日晚间，良品铺子（603719.SH）发布股东减持股份计划公告，公司第二大股东达永有限公司（下称“达永有限”）拟在未来3个月内减持不超过公司总股本3%的股份。

　　按当日收盘价（10.29元/股）测算，此次减持“套现”金额约1.24亿元。

　　作为今日资本旗下核心投资平台，达永有限自2023年便开启持续减持，叠加良品铺子近年来经营业绩呈现下滑态势，引发市场关注。

　　孙婉秋/摄

　　累计“套现”超8亿元

　　公告显示，截至目前，达永有限持有良品铺子7282.61万股股份，占公司总股本的18.16%，这些股份均为公司IPO前取得。

　　此次因自身资金需求，达永有限计划减持公司股份合计不超过1203万股，即不超过公司总股本的3%。按最新股价测算，此次减持或“套现”约1.24亿元。

　　记者发现，这并非达永有限首次减持良品铺子股份。

　　作为良品铺子IPO前的最大机构投资方，自2011年以来，今日资本曾多次通过新增注册资本的方式对公司进行投资。上市前，今日资本通过旗下的达永有限持有公司33.75%的股权，IPO发行后持股比例稀释至30.3%。

　　自2023年开启首次减持以来，达永有限减持动作频繁，两年半时间，其合计减持超4800万股，减持总金额超8亿元。

　　达永有限近些年减持记录（左宇/制表）

　　具体来看，2023年5月至11月，其通过集中竞价交易、大宗交易方式共减持1704万股，减持总金额4.04亿元，持股比例降至26.05%。

　　2024年，达永有限更是三次密集减持。1月—2月，通过集中竞价交易、大宗交易共减持1203万股，总金额约2亿元，持股比例进一步降至23.05%；5月—9月，再度减持356万股，对应金额4474万元，减持后持股比例22.16%；10月—12月，又一次减持1203万股，总金额1.42亿元，持股比例降至19.16%。

　　2025年3月—6月，达永有限继续减持401万股，减持金额4774万元，持股比例进一步降至18.16%。

　　值得注意的是，该公司曾在2025年尝试通过股权转让方式减持股份，其与武汉长江国贸签署协议，拟转让所持8.99%的良品铺子股份，试图一次性大额转让快速退出，此举进一步印证了其离场的决心，只是因约定生效条件未全部达成，该转让协议最终于2025年10月终止。

　　二股东的接连抛售，也引发市场对公司发展前景的诸多猜想。

　　连亏两年

　　与股东持续减持形成呼应的是，良品铺子近年来业绩明显下滑，已连续两年陷入亏损。

　　财报显示，2024年公司实现营业总收入71.59亿元，归母净利润为-4610万元，迎来上市以来首次年度亏损；2025年业绩进一步下滑，前三季度公司营收41.4亿元，同比下降24.45%，归母净利润为-1.22亿元，同比下降730.83%，扣非归母净利润为-1.46亿元，同比降幅达4546.37%。

　　目前，良品铺子2025年年报尚未披露，根据业绩预告，其预计全年归母净利润亏损1.2亿—1.6亿元，扣非后净利润亏损1.5亿—1.9亿元。从行业背景来看，近年来消费需求疲软，消费者对高端零食的付费意愿下降，叠加量贩零食的冲击、线上流量成本攀升，高端零食行业的增长红利逐渐消退，良品铺子的业绩下滑，既是自身战略调整的阵痛，也是行业周期的体现。

　　水芙蓉/摄

　　聚焦企业自身，良品铺子解释业绩下滑主要有三点原因，一是2025年持续优化门店结构，淘汰低效门店，导致销售收入下降。当前，公司正处于优化收缩阶段，截至2025年9月30日，共有2227家门店，第三季度单季闭店283家，闭店率超11%，开店65家，门店净减少218家，低效门店的淘汰直接影响了营收规模。

　　二是产品结构调整及部分售价下调，拖累毛利率表现。2025年前三季度，良品铺子毛利率为24.96%，同比下降1.88个百分点，净利率为-2.87%，较上年同期下降3.17个百分点。

　　三是公司2025年利息收入及理财收益同比下降约1800万元，政府补助同比下降约2300万元，进一步加剧了盈利压力。

　　受困于业绩下滑与资金承压，良品铺子控股股东去年也曾计划“卖身”武汉长江国贸，但其交易同样未能成行。缺少外力援助，这家“高端零食第一股”的自救之路，充满挑战。