来源：华泰期货

　　作者： 能源组

　　原油、沥青、LPG、低硫燃油、燃油

　　昨日国内能源板块商品整体出现大幅下跌，截至下午收盘时，原油SC主力合约跌幅达到7.02%（跌停）；燃料油FU主力合约跌幅达到7.01%（跌停）；低硫燃料油LU主力合约跌幅达到5.92%；液化石油气PG主力合约跌幅达到4.55%；石油沥青BU主力合约跌幅达到4.87%。

　　上周能源板块整体出现大幅上涨，背后驱动因素属于地缘、宏观以及流动性三重叠加，而本周的大跌同样来自于这些因素的回撤或缓和。宏观与流动性方面，周五特朗普正式提名凯文沃什作为新一任美联储主席，他的政策主张倾向于降息缩表，短期美元有望企稳反弹，同时美元信用崩塌的宏观叙事也有望得到缓解，宏观情绪对油价的推涨力度减弱，与之关联的流动性因素也出现退潮。地缘方面，上周伊朗局势极为紧张，由于霍尔木兹海峡是全球石油重要出口咽喉，市场担忧地区爆发军事冲突导致石油供应大规模中断，原油地缘溢价一度大幅攀升。而周末冲突并未爆发，据伊朗塔斯尼姆通讯社2月1日报道，伊朗外长阿拉格齐接受美国有线电视新闻网采访时表示，伊朗正通过中间方与美国间接接触，已取得一定成效。他强调伊朗不希望发生战争，并认为达成公平、公正的协议是可能的。2月1日，美国总统特朗普在海湖庄园回答记者有关伊朗问题时也表示，希望“能够达成协议”。整体来看，伊朗局势出现边际缓和的迹象，地缘情绪溢价出现回落。

　　往前看，目前大宗商品仍处于高波动阶段，对流动性较为敏感，且伊朗局势还未达成确定性的结果。短期需要保持谨慎，尽量空仓或轻仓运行，等待局势更加明朗、市场波动降低。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。