国泰君安期货市场分析师

　　张驰宁

　　投资咨询证号：Z0020302

　　近期，美伊紧张局势持续牵动全球市场神经。尽管双方通过中间人保持着信息沟通渠道，但实质性谈判远未开启。双方核心诉求南辕北辙，使得局势陷入僵持，军事冲突的风险依然存在。

　　这场地缘危机最直接的影响是国际油价的剧烈波动。从冲突担忧到霍尔木兹海峡航运中断，再到中东产油国减产，冲击已传导至下游化工产业链，推动PTA、乙二醇等品种价格轮番上涨。对投资者而言，这轮“油化工”行情虽肉眼可见，但价格已处高位，此时追涨无疑风险极大。

　　那么，此刻我们的视线或许可以适度移开舞台中央，投向那些灯光尚未完全照亮、却可能决定未来格局的方向。历史反复印证，每一次重大的能源与地缘危机，都会重塑产业生态并催生新的长期趋势。当前，传统赛道的大门因冲突而半掩，另一扇窗是否正悄然开启？在市场的喧嚣之外，还有哪些领域可能正被重新审视？这值得我们一起展开思考。

　　【新能源&储能】

　　传统能源供应链在冲突中的剧烈波动，彻底暴露了其脆弱性。即便是澳大利亚这样的资源出口国，其国内柴油供应也因进口受阻而紧张，价格飙升并威胁到采矿等核心产业；而日本、韩国等能源进口大国，其经济与股市更因成本暴涨和断供预期承受巨大压力。这再次警示，过度依赖单一、地缘政治敏感地区的化石能源，已成为国家经济安全的重大软肋，正不断加剧各国寻求能源独立的紧迫感。

　　此时，新能源与储能的长期价值被凸显出来。与依赖长途运输和复杂地缘博弈的石油不同，光伏、风电等新能源的核心优势在于“本地化”生产，能直接从源头提升能源自主率。但风、光具有间歇性，必须搭配储能（尤其是电池储能）才能形成稳定可靠的能源系统。因此，这场危机有可能加速全球对“新能源+储能”整体解决方案的投入。市场或将重新审视这条产业链的战略意义，而作为核心原材料的碳酸锂（电池）、多晶硅与工业硅（光伏），其长期需求逻辑与基本面也可能因此被赋予新的预期。

　　l 碳酸锂：

　　近期碳酸锂走势相较于其他品种更为稳健。这背后的核心驱动力，首先来自供应端的持续收紧。一方面，津巴布韦的锂矿出口禁令至今未见松动，其影响预计将在本月开始传导至国内进口量。另一方面，澳大利亚因柴油供应紧张，其锂矿开采活动也可能受到干扰，加剧了全球矿端供应偏紧的预期。与此同时，国内锂矿库存本就处于低位，这共同构成了价格韧性的基础。

　　在需求侧，尽管国内增速有所波动，但新能源车出口展现出较强韧性，在高油价环境下，其海外竞争力进一步凸显。此外，随着传统生产旺季来临，下游需求有望迎来季节性改善。综合来看，在矿端扰动加剧与需求端存在支撑的背景下，碳酸锂市场目前或处于相对偏强的状态。后续需重点关注4月份下游排产数据及新能源车产销能否持续改善，这将是决定价格上行空间的关键。

　　<碳酸锂期货主力合约近期走势>

　　l 多晶硅和工业硅：

　　与碳酸锂的强势不同，多晶硅盘面近期呈现弱势格局。供给端，短期新疆、内蒙等地部分工厂有复产计划；需求端，前期因政策带来的抢出口行情已结束，国内需求难有大幅起色，虽然欧洲订单有短暂增加，但其持续性仍需观察。当前市场处于高库存去库初期，价格重心可能有所回落。不过，作为“反内卷”的代表性品种，此前行业平台公司的成立旨在为行业争取合理利润，持续下跌的走势与这一政策初衷或存在一定背离，因此其下方空间恐也有限。

　　工业硅的基本面相对复杂。供应方面，新疆等地工厂的复产进程因电价等因素而暂缓，后续新增供应预计有限。需求方面，下游采购以刚需为主，但多晶硅环节的部分复产计划为其需求提供了一定支撑。整体来看，3-4月份市场可能延续去库态势，这或将对价格底部形成支撑。值得关注的是，能源价格上涨可能推高生产成本，而“反内卷”的政策导向也存在向上游传导的可能性。不过，若盘面价格持续上行，上游工厂的套保意愿可能随之增强，这或将对价格的进一步上涨空间形成一定压制。

　　<多晶硅&工业硅期货主力合约近期走势>

　　多晶硅：                                   工业硅：

　　以上是我们对新能源产业链在变局中的初步探讨。市场变化莫测，无论是上游的供应扰动，还是下游需求的真实成色，都可能让价格路径出现波折，值得大家保持关注。当然，能源世界的图谱远比我们此刻看到的更为复杂。除了光伏与电池，在传统工业领域、甚至在农产品与更广阔的资产视野中，是否还有其他“窗户”正在被危机悄然推开？我们的思考并未停止，敬请关注本系列的下一篇，一起继续探寻！

　　资料来源：财联社、中国新闻网、金十数据、Mysteel、国泰君安期货研究所

　　截稿时间：2026年4月3日10点02分

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