随着油价再度飙升，周四股市和债市双双下跌。美国总统特朗普打破了市场对中东战争即将迅速结束、能源供应中断将得到缓解的乐观预期。

　　截至发稿，道指期货跌1.32%，标普500指数期货跌1.49%，纳指期货跌1.98%。

　　特朗普在黄金时段讲话中承诺，未来两到三周将对伊朗采取更强硬行动，但并未提出任何有关重开霍尔木兹海峡的具体方案。市场情绪因此迅速转弱。

　　股市重挫

　　欧洲股市走低。银行股和工业股下跌，泛欧Stoxx 600指数下跌1.2%，几乎完全回吐上一交易日的涨幅。德国DAX指数下跌1.5%，能源密集型制造类股票领跌。巴黎市场中，奢侈品股和工业股下挫，拖累CAC 40指数下跌1.25%。

　　意大利FTSE MIB指数和西班牙IBEX 35指数分别下跌1.2%和1.3%。伦敦市场中，石油巨头上涨部分缓冲了跌势，但富时100指数仍下跌0.7%。

　　特朗普讲话后，美国股指期货下跌。道琼斯工业平均指数期货最新下跌1.3%，标普500指数期货下跌1.5%，科技股权重较高的纳斯达克100指数期货下跌2%。在美国盘前交易中，Venture Global Inc． 和埃克森美孚等油气公司股票反弹，而旅游、矿业和半导体板块则下跌。

　　由于特朗普的讲话没有说明中东冲突何时结束，亚洲股市重挫，其中日本日经指数收跌2.4%，韩国Kospi指数大跌4.7%。这两个指数都高度集中于能源密集型科技制造企业。

　　尽管特朗普也表示，美国的军事行动已接近尾声，但其再次发出的强硬言论仍导致欧洲主要股市和华尔街股指期货下跌，此前亚洲股市隔夜已回吐了前一交易日的大部分涨幅。

　　Rystad Energy首席经济学家Claudio Galimberti表示：“总统一贯的模糊表态，让近期多种军事选项都处于开放状态。只要局势降级的路径还不够清晰，市场就很可能继续维持高度波动。”

　　油价直逼110美元

　　受特朗普讲话推动，油价上涨逾5美元。布伦特原油大涨7.4%，升破每桶108美元。5月交割的WTI原油期货上涨6.1%，至每桶106.19美元。天然气价格也同步上涨，其中欧洲基准——荷兰TTF近月合约上涨4.8%，至每兆瓦时49.87欧元。欧洲柴油期货则升至每桶200美元。

　　AJ Bell投资总监Russ Mould表示：“自最初那波飙升以来，油价几乎很少跌破每桶100美元。与全球股指的最新波动相比，这或许更能说明当前局势，因为全世界正被迫面对这样一个现实：全球大约20%的供应正受到干扰。”

　　巴黎Alphavalue副首席执行官Laurent Lamagnere表示：“现在这个市场根本难以驾驭。我们真正担心的是第二轮效应，不仅仅是油价本身，还包括石油供应，比如航空公司削减航线，对旅游业造成严重后果。”

　　霍尔木兹海峡是否恢复

　　特朗普周三表示，美国并不需要这一关键石油通道，而且在冲突结束后，海峡会自然恢复开放。

　　BCA Research分析师Felix-Antoine Vezina-Poirier表示：“过去48小时里，德黑兰和华盛顿之间充斥着各种表态，其中一些似乎暗示局势降温的可能性在上升。与此同时，实质性的军事行动却丝毫没有停歇。”

　　他还表示：“我们的宏观政治策略师给出一个应对波动性头条消息的简单建议：坚持看事实。第一，过去几天通过霍尔木兹海峡的航运已经有所回升。第二，伊朗正在有意将打击目标从海湾阿拉伯国家转向以色列目标。”

　　此前几天，市场一直乐观地认为特朗普正试图为这场战争寻找一个快速退场的路径。但他周三的讲话并未给出任何明确时间表，也没有在如何结束这场冲突方面提供实质性突破。而这场战争已经扰乱了金融市场，并把一些股指推入技术性回调区间。

　　Belle Capital首席投资官Mathias Heim表示：“能源价格高企持续得越久，对消费者支出的侵蚀就越严重。在没有财政转移支付加以对冲的情况下，这会压缩可支配收入，并削弱需求。”

　　道明证券高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“真正唯一重要的问题是霍尔木兹海峡是否会很快恢复开放。”他指的是这条狭窄的咽喉要道，全球约五分之一的原油和液化天然气都经由此运输。他还说：“特朗普的讲话并没有表明这件事会像市场原先预期的那样迅速发生。”

　　债市遭抛售

　　政府债券收益率再度上升，原因是市场预期即将到来的通胀飙升将迫使各国央行加息，或至少维持利率不变。

　　美债收益率全线走高，其中两年期美债收益率上涨5个基点，至3.85%。10年期美债收益率上涨5.9个基点，至4.379%；30年期美债收益率上涨5.1个基点，至4.952%。这是因为交易员将美联储在2026年降息的概率从20%以上下调至约10%。

　　欧元区政府债券收益率跟随美债上升。德国10年期国债收益率上涨4.1个基点，至3.027%；法国10年期OAT国债收益率上涨6.3个基点，至3.744%。法国即将进行的105亿至125亿欧元长期国债拍卖，可能进一步加剧了法国国债的抛售。货币市场目前再次完全计入英国央行今年将加息两次、欧洲央行将加息近三次，每次幅度均为25个基点。

　　美元重拾升势

　　作为这场动荡中的首选避险资产，美元兑大多数货币上涨，此前两天，由于市场乐观预期战争可能很快结束，该指数累计下跌近1%。年内迄今，美元指数已上涨近2%。欧元下跌0.5%，至1.1526美元；英镑下跌0.8%，至略低于1.32美元。

　　Pictet Asset Management的Jon Withaar表示：“既然现在预计还会有两到三周的军事行动，地面部队介入的可能性也没有被排除，而且再次强调了打击基础设施的威胁，这会让市场重新转向防御状态。”

　　由于印度卢比跌至历史新低，印度央行周四出手禁止所谓“不可交割远期”（NDF）交易。此举推动卢比上涨2%，不过分析人士质疑这一反弹能够持续多久。

　　LSEG数据显示，比特币下跌2.2%，至66，664美元。此前其在周三一度升至69，232美元，创下近一周高点，如今回吐涨幅。

　　黄金则结束了此前连续四天的上涨走势。其他贵金属也大幅下挫，白银下跌7.3%，至70.54美元；铂金下跌4.6%，至1，896.70美元。与油价上涨相关的通胀风险上升，正在令降息前景变得更加模糊，从而盖过了黄金作为避险资产的吸引力。尽管如此，黄金本周仍有望累计上涨逾5%，因为本周早些时候曾出现一波反弹，当时特朗普曾暗示，美国可能会在两到三周内从伊朗局势中抽身。

　　投资者接下来将关注美国2月贸易余额数据和每周初请失业金数据。欧洲和美国股市将在耶稣受难日休市。美国债市明天将交易至中午，市场还将关注3月非农就业数据。

　　渣打预言：金价将重现升势并再破纪录。

　　自中东冲突爆发以来，金价大幅下挫。这与黄金作为避险资产、在市场动荡、不确定性加剧或地缘政治紧张时期提供稳定（或升值）的传统观点相悖。

　　但渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper认为，危机初期黄金常成被动变现工具，历史压制期多为4-6周。尽管本轮下跌更剧烈，但过热仓位已基本出清，其避险地位依然稳固，并预计金价将再度挑战历史高位。

　　她指出，黄金的诸多结构性驱动因素依然稳固，包括对美国及全球高债务、法定货币贬值、关祱与贸易不确定性、地缘风险的担忧。黄金当前同时计价多重风险，因此短期走势难言线性，现有流动性压力可能还会压制金价一段时间，但仍预计未来数月金价将重回升势。下行方面，金价200日均线自2023年10月以来从未失守，构成强力支撑。黄金市场的大方向依然向上。

　　美银警告：伊朗战争正给全球砸下“滞胀炸弹”。

　　美国银行分析师预计，由于伊朗战争的影响，即便冲突在几周内结束，全年仍将面临经济增长放缓、通胀上升以及每桶 100 美元的油价。

　　美银经济学家克劳迪奥·伊里戈延及其团队在周三的一份报告中写道，“到目前为止，战争带来的‘红利’是温和滞胀，”他指的是高通胀与经济增长放缓并存的经济现象。

　　伊里戈延写道，如果冲突升级并拖延下去，“能源价格大幅上涨，加之资产价格的大幅调整，其影响可能会导致全球经济陷入衰退局面。”

　　经济学家们仍预计美联储今年将降息50个基点，但这些降息的时间点已从夏季推迟到了秋季，并承认“这些降息可能无法实现的风险很高”。

　　战争激发美股“周末恐惧症”！ 标普500陷“黑色星期四”定时崩跌魔咒。

　　中东战争进入第五周，全球经济持续受到冲击，美国股市已形成一种可预测的走势模式：每周初强势上涨，周中窄幅震荡，然后如同上了发条一般，每逢周四和周五，便大幅崩跌。

　　在标普500指数中，这一模式尤为明显。自伊朗战争爆发以来，该指数在每周前三个交易日累计录得上涨，但在周四和周五合计下跌9%。

　　专家表示，其背后的逻辑并不复杂。周末有两天（遇上假期则为三天）无法交易，而在这两天里，战争可能发生诸多进一步冲击全球经济的事件，尤其考虑到特朗普习惯于在市场休市时发动重大行动。

　　因此，许多投资者倾向于在临近周末时减持股票头寸。

　　焦点个股

　　大型科技股盘前普跌，特斯拉、英伟达跌2%，Meta、亚马逊、谷歌A跌超1%，微软跌0.9%，苹果跌0.7%。

　　存储芯片公司盘前下跌，闪迪跌超5%，美光科技跌超4%。

　　全球化工品价格进入上行周期，陶氏化学盘前涨超3%。

　　道达尔盘前涨超2%，与Masdar成立新能源合资企业。

　　卫星运营商全球星盘前涨近12%，据报正与亚马逊洽谈收购事宜。

　　Penguin Solutions盘前涨8.66%，26财年第二季度整体超预期并上调全年展望。

　　福泰制药盘前涨超3%，美国FDA批准Alyftrek和Trikafta的标签扩展。