铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口窗口打开，但进口盈利大幅收窄。宏观方面，继昨日鲍威尔表态偏鸽派市场重新押注年内有降息可能后，市场再传利好消息—美国和伊朗均释放出结束中东冲突的意愿。美国2月JOLTS职位空缺降至688.2万人，招聘率创6年新低，裁员率小幅上升；欧元区3月通胀率升至2.5%，创2022年来最大涨幅，加息预期快速升温。国内方面，中国3月制造业PMI升至50.4，非制造业PMI连续第二个月上升，央行表示发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控。库存方面，LME铜库存下降175吨至362425吨；Comex铜库存下降866吨至532673吨；SHFE铜仓单下降9710吨至221261吨，BC铜仓单维持13055吨。需求方面，国内下游补库显著，推动社会库存快速去化，也表明国内需求的韧性。市场短期继续聚焦美伊冲突，美伊释放冲突缓和信号后，市场偏乐观对待，但霍尔木兹海峡通航未能有效解决前，仍宜谨慎看待当前利好。短期建议维系区间内操作，在关键支撑位逐步布局多单，关注铜价在90000~100000元/吨区间内的表现。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌0.75%报17195美元/吨，沪镍涨0.13%报135800元/吨。库存方面，LME库存减少48吨至281526吨，SHFE 仓单增加685吨至57858吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。在镍矿供应偏紧和海运费上涨的双重影响下，镍矿价格高位运行，同时，镍铁价格、MHP折扣系数走强，而一级镍社会显现出较大的压力。印尼镍矿配额收紧之下，供应端再度扰动，鉴于当前成本端持续走强，操作上或仍可参考成本线短线做多机会，但短期需要关注海外地缘和市场情绪影响，同时对7月补充配额存在一定的预期，且一级镍库存压力较大，对镍价也将造成压力，关注一级镍库存变化是否能带来正反馈。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2813元/吨，跌幅2.12%。持仓增仓4158手至20.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2605收于24915元/吨，涨幅0.61%，持仓减仓2094手至25.7万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2605收于23745元/吨，涨幅0.81%。持仓减仓174手至6784手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2787元/吨。铝锭现货贴水扩至100元/吨。佛山A00报价回涨至24520元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调30元/吨，无锡下调50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调90-270元/吨。氧化铝国内厂库存仍处3个月高位，进口氧化铝集中到港叠加广西新增产能投放，库存再度转向累库节奏。期货盘面高升水引发仓单注册加速，给予氧化铝施压。巴林和阿联酋两家大型铝厂遭到袭击，中东铝厂进一步减产预计给海外铝价提供上涨动力。国内铝锭累库形势已出现明显缓和信号，4月有望见到去库拐点。短期中东地缘影响居上，国内需求未完全发力，内外库存走势分化下，沪弱伦强的格局难以快速收敛。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　31日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8355元/吨，日内跌幅1.71%，持仓减仓18817手至20.2万手。百川工业硅现货参考价9155元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格回涨至8800元/吨，现货升水扩至445元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于35200元/吨，日内跌幅3.1%，持仓减仓128手至34456手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至38500元/吨，最低交割品硅料价格跌至38500元/吨，现货升水扩至3300元/吨。工业硅南北产区慢速复产，工业硅处于成本支撑与边际累库的博弈中，石油焦和电价上调以后，期现贸易商报价重心涨幅明显，市场低价货源消失，市场整体氛围难出现明显回暖，整体震荡运行。多晶硅进入政策落地空窗期内，硅料产量稳步提升，光伏集中式项目交货放缓，头部企业延续双经销策略，行业库存有增压的风险。市场并未出现明显见底信号，以底部运行逻辑为主。关注抢出口结束后终端实际承接能力以及库存去化表现，当前政策预期已充分计价，需警惕政策落空的深度回调。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605跌7.97%至157200元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌1500元/吨至163000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌1500元/吨至159500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌500元/吨至150500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存集中注销19746吨，余11318吨。供给端，周度产量数据环比增加628吨至24814吨；4月预计碳酸锂产量环比增加4%至110950吨，其中电池级碳酸锂环比增加4.17%至81190吨，工业级碳酸锂环比增加3.77%至29760吨。需求端，4月预计三元材料产量环比减少3.85%至80970吨；磷酸铁锂产量环比增加5.53%至45万吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比增加616吨至99489吨，其中下游环比增加552吨至46657吨，其他环节减少660吨至35500吨，上游环比增加724吨至17332吨。昨日津巴布韦锂矿暂停出口或将缓解的消息影响下碳酸锂期货价格大幅下挫，仍需进一步观察政策变化。近期锂矿价格持续走强，反映了对矿端流通偏紧的现实和预期。津巴布韦暂停锂矿出口带来的减量或将在4月下旬-5月出现，而若持续未能放开，则缺口也将继续放大，但若存在放开的预期，则会面临紧现实和宽预期的情况，需警惕集中发运带来的冲击，因此在当前不确定性仍然较大的情况下，价格难以维持高位。同时，需要注意从当前现货采销节奏和库存节奏来看，若短期价格快速走强，现货节奏或将放缓，一定程度上造成期现劈叉。后市建议继续关注低多机会。