里昂发布研报称，申洲国际（02313）去年下半年销售为160.27亿元人民币，同比增长2%，低于市场预期4%；毛利率为25.6%，低于市场预测1.8个百分点。将申洲2026至27年销售预测下调10%至14%，净利润预测下调21%至22%，以反映去年业绩逊预期及毛利率受压，目标价由81港元大幅下调至52港元，维持“跑赢大市”评级。

　　该行预计，申洲2026年销售额同比增长4%，销量增幅为中个位数水平，平均售价则预计持平。毛利率预测同比下降1.5个百分点至24.8%，净利润预测同比下降3%至56.69亿元人民币。