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专题：博鳌亚洲论坛2026年年会

　　3月27日，博鳌亚洲论坛2026年年会于3月24日至27日在海南博鳌举行。在“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”论坛上， 中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求提到，“在中国市场有个问题，上市公司上市后就一劳永逸了、躺平了，创始人从几千万身价变成几十个亿，只要不触犯监管红线，不搞财务造假、虚假信息披露、内幕交易，就算不作为也没关系。”

　　吴晓求进一步表示，“这是很糟糕的事情，资本市场不能这样。你不能只享受上市的红利，然后什么都不做，先通过减持套现，再卖掉公司壳资源，赚两笔利润，这太不合理了。所以我认为，中国市场的上市公司要形成合理的治理结构。过去我们对公司治理结构的理解，更多是股东大会和管理层的关系，这当然重要，但更重要的是来自市场的约束，这也是为什么并购在中国市场非常重要。”

　　他表示，“过去中国的并购重组市场规模非常小，还被带有偏见地看待，因为过往历史中，并购常常伴随着内幕交易，所以很长一段时间里，中国市场的并购审核难度极大，受到高度监管，证监会曾经有个并购重组委员会，其审核比IPO审核委员会还要严格，就是因为担心内幕交易问题。而在中国历史上，并购确实曾与内幕交易有关联。所以现在我们要严厉打击内幕交易，这样并购才能成为关键的市场调节手段，并购的核心价值是形成控制权市场，没有控制权市场的形成，这个市场就会失去方向、随意波动。”

　　吴晓求称，“所以市场一定要通过规则形成三种机制，一是激励机制，二是压力机制，三是退出机制。退市分很多种，其中两种必须附带赔偿，欺诈上市导致的退市，以及上市公司严重违规违法带来的退市，这两类情况一定要向投资者赔偿；至于交易性退市和财务类退市，就不需要赔偿，这一点事前要明确说明。在这一系列规则的基础上，我们构建起激励机制、压力机制和退出机制，这样这个市场才会慢慢走向成熟。”（闫妍）

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