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#地平线上市后首个完整财年成绩单#【#地平线2025年增收不增利#】3月19日，地平线（09660.HK）交出了其上市后的首个完整财年成绩单。

财报显示，地平线2025年营业收入37.6亿元，同比增长57.7%；毛利润24.3亿元，同比增长31.7%，毛利率维持在64.5%高位；但经调整经营亏损由去年的15亿元扩大至23.7亿元，同比增加58.7%。

这份“增收不增利”的成绩单背后，是地平线面向未来的一场战略性投入。亏损扩大的核心原因在于研发费用的激增。2025年，地平线全年研发开支达51.5亿元，同比增长63.3%，绝对值增长约20亿元，占营收的比重达到137%。

对此，3月19日晚间，地平线创始人兼CEO余凯在业绩会上表示，这是公司主动的战略选择，这51.5亿元的研发投入大量倾斜至云端AI训练、新一代BPU“黎曼架构”以及面向未来的物理AI基座模型。余凯强调：“不惧怕高额研发投入，我们相信这能换来未来的技术代差。”