铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口窗口打开。宏观方面，美伊冲突依然胶着，特朗普表示大多数北约盟友告知，不愿卷入美对伊军事行动，美方也“不需要任何人帮助”，以色列表示伊两名高官“被清除”。明日凌晨美联储将公布3月利率决议及点阵图，市场普遍预期按兵不动，但焦点在于鲍威尔如何评估中东冲突引发的油价飙升对通胀和增长的“双向风险”。库存方面，LME库存增加18775吨至330375吨；Comex库存下降1268吨至533760吨；SHFE铜仓单增加1291吨至324289吨，BC铜维持15870吨。市场依然担忧美伊冲突扩大化，海外金融市场也表现出不稳定性，经济增速及流动性担忧双重压力下铜价表现偏弱。短期关注90000~100000元/吨的区间支撑力度，若内外累库减弱及现货贴水收窄，可轻仓试多博取旺季反弹；但若地缘冲突持续扩大化，市场或继续定价宏观风险，铜价亦应继续观望。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.32%报17255美元/吨，沪镍跌0.95%报135850元/吨。库存方面，LME库存减少174吨至283740吨，SHFE 仓单减少60吨至57247吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100至贴50元/吨。在镍矿供应偏紧和海运费上涨的双重影响下，镍矿价格持续走强，同时，周度镍铁报价和成交价格均有上涨。然而，一级镍周度社会库存环比大幅增加，显现出较大的压力。印尼镍矿配额收紧之下，供应端再度扰动，需要注意的是对7月补充配额存在一定的预期，且一级镍库存压力较大，但鉴于当前成本端持续走强，操作上或仍可参考成本线短线做多机会，警惕宏观拖累。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2605收于3076元/吨，涨幅1.59%。持仓增仓14070手至29.5万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2604收于24915元/吨，跌幅0.52%，持仓增仓209手至31.1万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2604收于23635元/吨，跌幅0.44%。持仓增仓6手至5304手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2697元/吨。铝锭现货贴水走扩至210元/吨。佛山A00报价回涨至24910元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调50-100元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调151元/吨。几内亚计划收紧矿石供给，矿山无法锁定合适运价的船舶，整体发运节奏持续延缓。海外运往中东氧化铝原料因海峡阻塞低价转销其他区域，内外价差收窄修复进口利润，矿端运费成本提升给予氧化铝向上支撑。中东氧化铝原料库存见底，减产规模或波及阿联酋铝业，加剧供应中断压力，海外市场进入避险性“抢铝潮”。LME挤仓风险推升外盘，国内累库与需求慢启限制涨幅，外强内弱格局下，内盘资金仍待拐点信号蓄势待发。注意铝棒率先铝锭开启去库，国内存在跟涨预期。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　17日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8560元/吨，日内跌幅1.72%，持仓增仓4057手至24.1万手。百川工业硅现货参考价9313元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品价格回涨至8800元/吨，现货升水扩至240元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于41670元/吨，日内跌幅0.9%，持仓减仓549手至34098手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至45500元/吨，最低交割品硅料价格跌至45500元/吨，现货升水收至3830元/吨。工业硅新疆复产受阻与西南少量复产形成结构性对冲；石油焦原料及新疆国网电价上调构建成本支撑。下游刚需备货有余，增量备货意愿不足。工业硅盘面窄幅震荡，现货底部企稳。多晶硅实际成交持续向低价靠拢。3月部分大厂陆续有开工计划，供给收缩态势告一段落，新增库存持续向仓单转移，以缓解厂库积压压力。下游硅片采购意愿低迷，短期多晶硅底部震荡调整为主。市场等待两会后光伏反内卷具体政策落地信号，能否引发利多情绪释放。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605涨0.39%至155320元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨1500元/吨至158000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨1500元/吨至154500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨500元/吨至150000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加72吨至36465吨。供给端，周度产量数据环比增加836吨至23426吨，其中锂辉石提锂环比增加620吨至14534吨，锂云母提锂环比增加105吨至2937吨，盐湖提锂环比增加20吨至3495吨，回收提锂环比增加91吨至3460吨；3月预计碳酸锂产量环比增加28%至106390吨。需求端，周度三元材料产量环比增加406吨至16924吨，库存环比增加208吨至18019吨、周度磷酸铁锂产量环比增加5050吨至101725吨，库存环比增加5251吨至105780吨；3月预计三元材料产量环比增加19%至84360吨；磷酸铁锂产量环比增加24%至43万吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少414吨至98959吨，其中下游环比增加1890吨至45647吨，其他环节减少1120吨至37020吨，上游环比减少1184吨至16292吨。从排产来看，周度库存去库水平表现符合预期，总库存周转天数下降至27.8天，库存水平绝对量的下降和下游不断放大备货系数或是价格明显的下方支撑。但需要注意的是，当前市场没有明显的矛盾，关注津巴布韦恢复出口后的集中发运情况，前高需更确定性的利多因素刺激，但仍可考虑逢低布局。