来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　3月12日，PR/MEG主力合约分别上涨7.44%、3.31%，主要原因如下：

　　乙二醇方面，近期国内外EG开工率均有明显下降，国内开工较2月底高点下降10%以上，除了部分计划内检修，也有半数是受原料供应影响，后续关注企业新增变化。另外，上周末海外裂解装置降负/停产消息也进一步发酵，当前海外EG负荷也处于低位，4月EG进口预期下调至35~40万吨附近。EG主港库存也开始下降，今日华东部分主港地区MEG港口库存约101.1万吨附近，环比上周下降5.7万吨，EG库存拐点或已出现。

　　对瓶片而言。一方面，近期上游原料出现减产、降负现象，导致聚酯原料价格大幅上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨。另一方面，同时大厂不可抗力和削减合约量影响，叠加下游采购旺季，流通货源依然偏紧。当前发货缓慢，下游集中提货，工厂库存维持低位，加工费预计偏强。

　　当前市场仍聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，原油仍在上涨，成本支撑和供应担忧仍在，聚酯产业链维持逢低偏多看待。但负反馈也逐步开始出现，后续会博弈化工品供应减量和需求抑制哪个影响更大，当前交易难度和风险较大，不宜追涨杀跌。

　　风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动 伊朗局势超预期变动

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。