核心观点：　　十五五规划强调加快无人智能作战力量及反制能力建设、提高军事系统运行效能和国防资源使用效益、推进军民标准通用化等。3 月13 日，新华社发布十五五规划全文，其中“第十五篇 如期实现建军一百年奋斗目标 高质量推进国防和军队现代化”指出，其一是要着力提高国防和军队现代化质量效益，强调推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造…推进军费预算管理改革，改进军事采购制度…走高效益、低成本、可持续发展路子。其二是要巩固提高一体化国家战略体系和能力，强调加快新兴领域战略能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。建设先进国防科技工业体系…推进军民标准通用化。　　十五五期间新质力有望提速，大飞机、低空、卫星互联网、核聚变等有望加快发展。据十五五规划纲要，强调培育壮大新兴产业和未来产业。　　发展壮大新兴产业，指出拓展海洋经济发展空间、推进低空经济健康有序发展、推进国产大飞机规模化系列化发展等。例如国产大飞机方向，推进C919 飞机产能提升和供应链建设，加快C929 飞机技术攻关和长江1000A 发动机验证应用；低空经济，提升低空空域管理精细化水平，加强适航审定能力建设，强化低空飞行安全保障；商业航天，提升星箭产品规模化生产和商业航天发射能力，加快低轨卫星互联网组网，提高太空安全态势感知和风险防范能力。此外，前瞻布局未来产业方面，指出构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点。　　优选：（1）“S 型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S 型曲线”的周期扩张：　　出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S 型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、长盈通、中航光电、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、火炬电子等。　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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