专题：金融视角·聚焦2026年两会

　　南方财经全国两会报道组 唐婧 边万莉

　　在我国长期以间接融资为主导的金融结构之下，商业银行在支持科创企业和产业创新方面还能够发挥哪些作用？

　　全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩在接受21世纪经济报道采访时表示，我国科技金融在国家支持下发展迅速，但仍有体制层面的优化空间。比如，我国当前金融体系以银行为主的间接融资模式，与国家要求的投早、投小、投长期、投硬科技并不完全匹配，存在多层面错配。

　　第一个层面是长短期错配。投早、投小所支持的科技创新周期极长，而间接融资模式下的银行更关注短期融资，半年、一年、两年、三年的贷款，与动辄八年、十年甚至更长周期的科技创新需求不匹配。

　　第二个层面是确定性与不确定性错配。科技金融支持的投早、投小、投长、投硬科技，其创新过程具有高度不确定性，而银行更多的是追求确定性。

　　第三个层面是资金体量错配。早期小型项目所需资金量不大，几十万元、几百万元人民币即可满足，而银行尤其是大型商业银行、国有银行，更多的是提供大体量资金贷款。

　　“因此，我国科技金融发展实际上还是有较大的提升空间。”田轩表示，我们在大力发展直接融资，尤其是股权融资，要引入耐心资本，同时也需要大胆资本。

　　他进一步指出，在一级市场，优化国有投资机构的评价与考核体制，减少其避险偏好，引导其投向早期、长期项目；在二级市场，引入保险基金、养老基金、退休基金等长期投资力量，真正实现长钱长投。股权投资等直接融资更多支持从0到1的科技创新，这类企业可能没有稳定现金流和成熟商业模式，更适合直接融资。

　　在田轩看来，我国拥有庞大的以银行为代表的间接金融体系，商业银行并非对科技创新和产业发展毫无作用，而是在整个创新链条中起到接力作用。

　　他说，当实现突破性的从0到1创新后，从1到100、甚至从100到无穷大的产业创新衔接，需要商业银行参与。这一阶段的企业已具备成熟商业模式和科技产品，需要通过迭代、复制扩大规模，这与商业银行的特质高度匹配。因此，可通过商业银行间接融资体系，更多支持拥有稳定现金流、成熟商业模式和可靠产品的企业发展迭代，助力产业创新。

　　田轩表示，“我们应将直接融资与间接融资、股权融资与债权融资相结合，接续发力，实现对企业全生命周期的覆盖，从而更好地提高创新水平，发展新质生产力。”