铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价先抑后扬，维持震荡行情，国内精炼铜现货进口小幅亏损。宏观方面，美国2月CPI同比上涨2.4%，持平预期和前值；2月核心CPI同比增速维持在2.5%，为近五年来最慢水平，通胀数据如预期放缓，但随着美伊冲突导致能源成本上升，未能缓解市场忧虑，普遍预计美联储3月保持利率不变，但对年内降息次数开始摇摆。库存方面，LME库存增加10125吨至312075吨；Comex库存下降1738吨至537502吨；SHFE铜仓单增加761吨至320416吨，BC铜增加29吨至维持13659吨。市场忧虑情绪并未消散，美元走高，美股下跌，铜价小幅回落，由此看地缘政治仍是当前交易焦点，存在较大的不确定性，一是美伊冲突的反复性，或导致市场波动难以有效降低；二是铜内外超预期累库下的基本面与套保压力，因此对于后期行情仍宜谨慎看待，建议采取“分批买入、逢低配置”的策略。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨1%报17720美元/吨，沪镍涨1.33%报139110元/吨。库存方面，LME库存减少840吨至286248吨，SHFE 仓单减少309吨至54341吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持贴150元/吨。镍矿价格持续走强，镍铁报价多维持在1100元/镍（出厂/舱底含税）及以上，但一级镍周度社会库存环比大幅增加，显现出较大的压力。印尼镍矿配额收紧之下，供应端再度扰动，需要注意的是对7月补充配额存在一定的预期，且一级镍库存压力较大，但鉴于当前成本端持续走强，操作上或仍可参考成本线短线做多机会。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2892元/吨，涨幅1.51%。持仓增仓15098手至30.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2604收于25315元/吨，涨幅0.68%，持仓增仓15手至21.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2604收于24110元/吨，涨幅0.82%。持仓增仓29手至5929手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2666元/吨。铝锭现货贴水收窄至120元/吨。佛山A00报价回涨至24950元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区下调50-110元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调至522元/吨。受中东地缘冲突升级影响，霍尔木兹海峡封锁阻遏氧化铝原料进入，伊朗当地铝厂预防式减产。节后北方厂家以检代停来应对亏损压力，电解铝厂季节性备货。铝矿海运费提升对氧化铝成本形成支撑，库存微降带动氧化铝低位修复。电解铝方面，中东多个铝厂停供、叠加霍尔木兹海峡航运受阻，供应冲击预期和海外低库存压力共振，与国内库存高压的弱现实相悖。地缘冲突作为当前阶段性核心焦点，短期仍是铝价主导因素。重点关注战况演变方向，若冲突持续发酵，铝价有望维持偏强；反之若走向缓和，或面临强风险溢价消退后回调节奏。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　11日工业硅震荡偏强，主力2605收于8620/吨，日内涨幅0.12%，持仓增仓4910手至24.9万手。百川工业硅现货参考价9313元/吨，较上一交易日下跌0.11%。最低交割品价格回涨至8800元/吨，现货升水扩至180元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于42590元/吨，日内跌幅0.47%，持仓减仓104手至34910手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至47250元/吨，最低交割品硅料价格跌至47250元/吨，现货升水收至4660元/吨。新疆国网系统增加运营维护费，暂不涉及兵团园区。中东战局导致石油焦价格上涨，并与电价上调预期构建底部支撑；大厂复产预期与贸易商抄底需求相互博弈，供增需弱对库存形成压力。短期工业硅弱稳运行。多晶硅市场延续有价无市僵局，旺季周期终端项目启动缓慢，原料端被迫形成降价观望、再降价的负反馈。硅料厂延续实施控产限供，但去库效果不佳。中东局势未对多晶硅形成利好计价，市场悲观情绪仍未扭转。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605跌5.14%至155040元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨500元/吨至159000元/吨，工业级碳酸锂平均价涨500元/吨至155750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌500元/吨至152000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少180吨至36739吨。消息面，中汽协数据显示，2月，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4%。供给端，周度产量数据环比增加768吨至22590吨；3月国内产量预计环比增加28%至106390吨。需求端，3月三元材料产量预计环比增加19%至84360吨，磷酸铁锂产量预计环比增加24%至43万吨。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少720吨至99373吨，其中下游环比增加3736吨至43757吨，其他环节减少3550吨至38140吨，上游环比减少906吨至17476吨。从3月的排产来看，周度去库水平基本符合预期，但需要注意的是绝对量的下降导致社会库存周转天数下降至27.9天，这是价格支撑的核心原因之一。同时，4月基本面情况暂时没有看到确定的利多，目前来看处在紧平衡状态：供应端尽管津巴布韦发运自2月开始下降会最快导致4月中下旬的生产，但智利发运数据仍然较大，会有一部分对冲；需求端，由于数据存在滞后性，终端表现较出较大压力，对电池上游环节难以起到有效提振作用，且4月本身处在阶段性抢出口结束的节点。因此，价格下方仍有支撑，前高需更确定性的利多因素刺激，但仍可考虑逢低布局，另需关注津巴布韦方面动向。