登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源 | 野马财经

　　作者|孙梦圆

　　借给子公司的款项，是其2025年前三季度净利润的3倍多。

　　A股上演了一场“母告子”的罕见戏码。

　　2026年3月6日，广安爱众（600979.SH）发布公告，正式向四川省广安市广安区人民法院起诉其全资子公司深圳爱众资本管理有限公司（下称“爱众资本”）。起因是爱众资本无力偿还4.79亿元借款，母公司不得不通过法律途径维权。

　　公司表示，本次诉讼能够帮助公司收回对爱众资本提供的借款，且公司在提起诉讼前申请了财产保全，以争取公司的财产不受损失，维护公司权益，保护股东利益。

　　这场“母告子”的背后，还隐藏着一个更大的资金隐患——爱众资本名下还有一笔高达6.7亿元的对外债务悬而未决，这笔外债能否顺利解决、是否会进一步拖累母公司业绩，成为市场关注的焦点，也让广安爱众的此次维权之路，更添一层不确定性。

　　广东省社会政策研究会副秘书长高承远认为，广安爱众此番起诉实属风险暴露后的被动应对，反映出其对子公司的投后监管与风险预警存在明显漏洞。在风险初期，本可通过资产重组、债务和解或减资清算等方式主动隔离风险，但因处置迟疑而贻误时机。当前诉讼本质是在执行裁定落地后，以法律手段“抢时间”确认债权、保全资产，为后续处置争取空间。此案例警示集团企业对问题子公司须及早“刮骨疗毒”，不可待风险全面爆发再被动应对。

　　受该消息影响，广安爱众股价走低。截至3月10日收盘，公司股价下跌 1.08%，报收5.51元/股，总市值69.52亿元。

　　诡异的“母告子” 

　　公开资料显示，爱众资本是广安爱众全资子公司，成立于2015年3月，注册地为深圳市前海深港合作区，注册资本5亿元，主营受托资产管理、投资管理、投资咨询等业务。爱众资本是广安爱众支撑水电气核心业务发展的投融资平台，资产规模10.45亿元，管理资产总规模超58亿元。

　　作为全资子公司，爱众资本曾是广安爱众资本运作的重要抓手，如今却沦为被告。在起诉公告发布前一天（3月5日），广安爱众披露，爱众资本已被兰州中院列为被执行人，涉及一起6.67亿元的执行案，两个银行账户被冻结，实际冻结金额仅1.92万元，显然已经资不抵债。

　　广安爱众表示，上述1.92万元的冻结金额占广安爱众最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的0.0004%，占最近一期经审计货币资金的0.0038%。公司及爱众资本正积极研判，依法申请再审，同时推进与西藏联合达成执行和解，维护公司合法权益。

　　图源：罐头图库

　　根据《最高人民法院关于人民法院执行工作若干问题的规定（试行）》规定，企业资产变现后，在扣除必要费用和优先债权后，剩余部分将由普通债权人按采取法律措施的先后顺序受偿。如今广安爱众起诉子公司申请财产保全，或可在受偿顺序上抢占先位。

　　从财务数据看，爱众资本的净资产仅3.6亿元，却要覆盖6.67 亿元的巨债，资不抵债已是事实。如果不及时采取保全措施，一旦其他债权人纷纷起诉，剩余资产将被瓜分，母公司这笔 4.79 亿元的借款极有可能血本无归。

　　高承远分析称，这起事件确实给“双轮驱动”战略敲响了警钟，但不必过度解读为战略本身的失败。公用事业板块提供稳定现金流，资本运作寻求增量收益，这个逻辑本身没问题。问题在于执行层面的风控失守——爱众资本在投资甘肃瑞光等项目时，显然对交易结构、对赌条款和退出机制缺乏足够审慎的评估。

　　广安爱众抢先冻结

　　6.67亿元外债从何而来？

　　这场诉讼的背后，还要从10年前说起。

　　广安爱众作为四川广安本土的公用事业龙头，主营水力发电、供电、天然气供应等业务，业务稳定但增长乏力。2015年，为了打破困局、找到新的盈利突破口，公司将目光投向了资本运作，而其全资子公司爱众资本主导的两项对外投资，恰恰埋下了日后危机的“定时炸弹”。

　　具体来看，爱众资本认缴540万元，受让甘肃瑞光3%股权，布局供热业务；同时参与设立西藏联合股权投资基金，持股15.63%，搭建专业投资平台。根据双方约定，由西藏联合（持股62%）牵头，共同投资甘肃瑞光新能源项目。

　　彼时的甘肃瑞光具备一定发展潜力，其持有白银瑞光100%股权，并受托管理铜城热力、西区供热及铜城维修，拥有白银市区30年供暖经营权。截至2014年，相关供热企业实际供热面积764万平方米，营业收入2.02亿元，且预计后续几年供热面积将持续增长，这也是广安爱众布局该项目的重要原因。

　　好景不长，广安爱众开始向爱众资本提供资金支持。2021年至2022年，公司先后两次向爱众资本拆借资金，合计4.79亿元：2021年5月24日借款3.03亿元，2022年9月5日借款1.77亿元，两次借款均约定按月付息、到期还本，这也是后续广安爱众起诉追偿的款项。

　　转折发生在2024年，西藏联合以合同纠纷为由，将爱众资本、广安爱众及甘肃瑞光诉至兰州中院，要求爱众资本履行2015年《出资协议》的收购承诺，支付约6.17亿元收购对价，并要求广安爱众承担连带清偿责任。

　　西藏联合称，双方约定发起股东需在项目批准后三年内完成收购，同系列其他项目已履约，但甘肃瑞光项目经多次催告，爱众资本未履行；同时认为广安爱众作为母公司深度主导项目，构成债务加入，应承担连带责任。

　　作为涉案核心标的，甘肃瑞光当前经营状况不佳。截至2024年9月末，其净资产约1.2亿元且持续亏损，关键子公司临夏瑞光热力于2022年底被当地国资接管，主营业务停摆。而广安爱众与西藏联合的诉讼走向，核心取决于法院对2015年《出资协议》收购条款的认定，以及对广安爱众是否构成“债务加入”的判断。

　　该诉讼经兰州中院一审、甘肃高院二审，最终爱众资本败诉。2025年9月上诉后，二审维持原判，法院判定爱众资本需支付西藏联合合计约6.67亿元款项，包括1.12亿元股权投资成本、3.03亿元债权投资成本、近2亿元合理收益，以及诉讼费、执行费和未算完的迟延还款利息。

　　2026年3月5日，兰州中院下达执行裁定，裁定冻结、划拨爱众资本6.67亿元存款，不足部分查封、拍卖其相应资产。此次执行导致爱众资本两个银行账户被冻结，其可用资金仅剩1.92万元，现金流陷入断裂，已无能力偿还债务。

　　鉴于爱众资本出现巨大债务风险，广安爱众已已向被告书面告知提前还款，但被告书面回函无法偿还借款，因此，向法院提起诉讼，要求被告立即偿还4.7亿元借款本金，并承担本次诉讼全部费用。

　　上述公告指出，广安爱众及爱众资本正依法研判，拟申请再审，并推进与西藏联合达成执行和解，以维护自身合法权益。同时，广安爱众对爱众资本因本次诉讼产生的债务不承担连带责任，将按照法律法规及企业会计准则进行会计处理，并及时履行信息披露义务。

　　科方得智库研究负责人张新原评价道，此次投资惨败并非广安爱众“公用事业+资本运作”战略的挫折，只是单一项目风控失效引发的局部危机，其核心公用事业主业依旧稳健，建议公司应当无需放弃资本布局，更应完善风控体系、收紧投资标准后继续探索。

　　图源：罐头图库

　　2025年至少亏损3亿元

　　这场看似诡异的“母告子”，背后藏着广安爱众的现实困境与自救考量——与其说是单纯“追债”，不如说是一场“自救”，而这一切的背后，是广安爱众2025年预亏至少3亿元的财务压力。

　　公开资料显示，广安爱众成立于2002年10月，2004年9月在上交所上市，是一家涵盖水、电、气业务的公用事业综合运营服务商，主营水力发电、供电、天然气供应、生活饮用水、新能源开发及股权投资等业务。从2024年营收占比来看，电力业务占比50.91%，工程施工及其他占比24.99%，天然气占比22.68%，自来水占比9.64%，分部间抵销占比-8.22%，电力业务仍是其核心支柱。

　　财务数据显示，广安爱众自身正面临不小的经营压力。披露信息显示，公司2025年前三季度净利润仅1.51亿元，而借给爱众资本的4.79亿元，相当于其三个季度净利润的3倍多，绝非一笔小数目。若这笔借款无法收回，公司可能需计提大额减值损失，对本就承压的业绩形成进一步冲击。

　　最新财务预告显示，广安爱众预计2025年度归母净利润将出现亏损，亏损区间为-5.2亿元至-3亿元，意味着公司当年预亏至少3亿元。业绩预亏主要源于两方面因素：一是主营业务受影响，受水电站上游来水量减少及电价政策调整影响，售电收入同比减少约1亿元；二是非经营性损益拖累，因子公司电站关停及相关资产减值，预计影响利润约4.8亿元，此外，爱众资本与西藏联合的重大诉讼产生的预计负债，也进一步拉低了公司利润。

　　图源：罐头图库

　　值得一提的是，即便面临业绩预亏和诉讼双重压力，广安爱众仍在积极寻求新的发展机会，试图通过资本布局谋求新的增长曲线。

　　2026年3月6日，广安爱众连发两份公告，一方面披露公司已完成第八届董事会换届选举及新的人事任命，另一方面宣布将以自有资金认缴出资2000万元，与交投卓越、上海智盈、复星高科等多家企业共同设立成都卓越锐正智能科技股权投资基金合伙企业，涉足当下热门的低空经济与自动驾驶赛道，公司占该基金认缴出资总额的10%（基金名称以注册登记为准）。广安爱众表示，此次参与设立基金，旨在借助专业投资机构的行业经验、投资资源及投资管理能力，拓宽公司投资渠道，满足公司发展需求。

　　更早之前，2025年9月16日，广安爱众就曾披露，为拓展风力发电业务、扩大绿能产业规模、推动综合能源业务转型，公司拟0元收购奇台县恒拓新能源发电有限公司90%股权。

　　收购完成后，奇台恒拓全资子公司奇台恒众将继续投资、建设、运营400MW恒联奇台煤电灵活性改造配套风电项目；同时，广安爱众将与另一股东瑞能电力按持股比例，以现金增资方式对奇台恒拓增资4.45亿元，并按持股比例承接原500万元注册资本的实缴义务，增资后奇台恒拓注册资本将变更为4.5亿元。

　　一边是业绩预亏的压力、“母告子”的无奈自救，一边是布局新赛道的主动求变，这家老牌公用事业运营商正试图破局，新赛道能否挽救业绩颓势？这场备受关注的“母告子”诉讼，广安爱众最终能拿回4.79亿元借款吗？更重要的是，在爱众资本资不抵债的现实下，西藏联合6.7亿的债务纠纷能不能顺利要回来？评论区留言说说你的看法！