美以伊冲突下全球油价大幅上涨，带动海外煤价上涨，基于华泰预期，2026年我国北港5500 大卡动力煤价格中枢将上移至750 元/吨附近。我们测算若港口5500 大卡动力煤价格上涨50 元/吨（含税），能源价格传导下批发侧电价将上涨2.9%，对应工业电价上涨2.0%-2.2%；token 出海带来的AIDC绿电需求提升有望推升绿证价格，当前绿证价格仅为碳价的9%，若绿证价格提升至与碳价持平，则批发电价将增厚15%，工业电价将增厚10-11%。　　煤价上涨带来的市场化电价提升更有利于成本稳定的清洁能源，推荐绿发电力、龙源电力H、中广核电力、长江电力、国投/川投等，同时推荐经营更稳健的煤电联营公司华能蒙电、陕西能源、淮河能源、国电等。　　情景测算50 元/吨煤价上涨或将推动我国工业电价上涨2%左右截至2026/3/9，我国秦皇岛5500 大卡动力煤价为755 元/吨，较年初上涨65 元/吨（9.4%yoy）。2026/3/9，华泰发布的报告《高油价下的“赢家和输家”》预期2026 年我国北港5500 卡动力煤价格中枢将上移至750 元/吨附近。我们测算若港口5500 大卡动力煤价格上涨50 元/吨（含税），考虑火电企业50%煤炭年度长协比例，火电单位燃料成本将增长1.3 分/千瓦时（不含税）；参考2025 年我国火电/核电/新能源发电量占比59%/5%/22%，火电/核电/新能源市场化比例约100%/50%/60%，批发侧电价将上涨1.1 分/千瓦时（含税），涨幅约2.9%；对应我国工业电价上涨1.3 分/千瓦时（含税），涨幅2.0%-2.2%。但考虑当前电力供需形势下煤电利用小时仍处于下行阶段，实际电价上涨影响或小于我们的情景测算。　　token 出海带来的AIDC 绿电需求提升有望推升绿证价格token 出海加速国产AI 算力全球渗透，带动 AIDC 绿电需求集中释放，根据我们2026/3/3 发布的《量化测算Token 出海对中国电力的弹性》报告测算，国产token 的全球竞争力有望增厚我国2026-30 年绿电需求4%-33%，利好本就折价的绿证价格。截至2026/3/6，我国碳价为82 元/吨，绿证价格为6.63 元/张，绿证价格仅为碳价的9%。若绿证价格提升至与碳价持平，则批发电价将增厚15%至0.429 元/千瓦时，工业电价将增厚10-11%至0.649-0.701 元/千瓦时，电价中枢上移趋势显著。　　首推更受益于市场化电价上涨的清洁能源和煤电联营公司若煤价中枢上移，盈利层面最利好市场化电价可以同步上涨，但成本端基本稳定的核电、绿电和水电，同时token 出海带来的AIDC 绿电需求提升有望增厚绿电的绿色收益，推荐绿电：绿发电力、龙源电力H、京能清洁能源、节能风电、甘肃能源等；核电：中广核电力、中国核电；水电：长江电力、川投能源、国投电力等；火电首推煤电联营公司：华能蒙电、陕西能源、淮河能源、国电电力等。　　风险提示：煤价上涨幅度不及预期，token 出海带动电力需求提升低于预期，绿证价格上涨程度低于预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：