3月9日，受能源替代效应爆发催化，煤炭ETF（515220）盘中强势上涨超5%，最终收涨超3%，市场交投活跃。

来源：WIND

近期中东地缘局势持续扰动，国际原油价格突破110美元/桶，天然气价格亦出现大幅波动。受油气价格上涨的溢出效应影响，海外煤炭供需平衡表趋紧，ICE纽卡斯尔动力煤期货价格触及138美元/吨，创下2025年1月以来的新高。印尼煤炭扰动持续，2026年印尼煤炭产量配额仍在博弈。在宏观基本面与海外映射的共振下，资金正加速回流资源品板块。数据显示，截至3月上旬，煤炭ETF在近5个交易日内合计获得资金净申购超6亿元，彰显出市场资金对该板块配置价值的高度认可。

从微观景气度与底层逻辑来看，当前煤炭板块正处于基本面改善与红利价值凸显的叠加期。一方面，油价显著走高带动了相关化工品涨价，以煤炭为原料的烯烃、甲醇等煤化工工艺相较于油头路线的成本优势持续扩大。行业盈利水平的改善正推动装置负荷提升，进而直接拉动化工用煤需求快速放量。另一方面，煤炭板块依然具备显著的防御与红利价值。当前中证煤炭指数的股息率达到4.86%，在当前市场环境下依然具备较强的吸引力。这种高股息叠加微观基本面改善的资产特征，为板块提供了坚实的安全边际。

在此背景下，市场上唯一的煤炭ETF（515220）受到持续关注。该ETF紧密跟踪中证煤炭指数，精选涉及煤炭开采、煤炭加工等业务的上市公司，能够较好地反映煤炭产业链的整体表现。展望后市，在供给端合规生产与产能结构优化的背景下，叠加化工煤需求抬升与能源替代逻辑，煤炭行业供需格局有望维持紧平衡，价格中枢具备支撑。对于希望把握资源品周期弹性与红利价值的投资者而言，在充分评估自身风险承受能力的前提下，可适当关注该ETF的长期配置机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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