来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场分析

　　本周沥青期货市场表现：随着上周末美国空袭伊朗并造成伊朗最高领袖死亡，地区冲突一触即发，本周局势持续升级，霍尔木兹海峡通行受阻，且战争双方已经开始袭击对方能源设施，供应端扰动加剧，原油价格大幅上涨，沥青成本端持续抬升。BU主力合约周度涨幅录得12.7%。

　　供应方面：参考隆众资讯数据，中国92家沥青炼厂产能利用率为25.1%，环比增加2.0%，国内重交沥青77家企业产能利用率为23.3%，环比增加1.9%。北方地区个别炼厂复产后稳定生产，南方地区主营炼厂小幅提产，导致产能利用率增加。

　　需求方面：春节假期结束后，下游企业逐步复工，防水方向沥青需求将稳中增加，部分市场道路沥青需求亦将出现改善。此外，套保需求释放将利好沥青价格。但整体来看，沥青消费依然较为缺乏亮点。

　　库存方面：参考隆众资讯数据，截至3月5日，国内54家沥青样本厂库库存共计84.3万吨，较3月2日增加0.5%，同比减少8.2%；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计160.5万吨，较3月2日增加0.9%，同比增加0.9%。

　　当前市场主要矛盾在于中东地缘局势，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。目前形势依然高度紧张，波斯湾区域处于高风险状态，海峡通过油轮数量维持极低位水平。在中东石油供应中断的背景下，原油价格大幅上涨，沥青成本端支撑显著走强。如果海峡受阻持续时间较长，在库存消耗后国内沥青炼厂或面临被动减产的选择，从而带动市场进一步收紧。

　　策略

　　单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。