3月8日，和讯投顾冯禄顺表示，周五晚间电解铝再度大涨，近期一周有色金属板块整体下跌，电解铝却持续逆势上扬。核心原因在于中东地区约700万吨电解铝产能面临停产风险，这一产能占全球总量的9%，影响巨大。目前，卡塔尔的60万吨、巴林的162万吨已公告停产，伊朗的80万吨虽未公告但预计也接近停产，沙特的90万吨、阿联酋的268万吨、阿曼的60万吨也随时可能停产。这是因为中东电解铝产业原材料氧化铝90%依赖外部运输，且均需经过霍尔木兹海峡，而当前厂内库存仅能维持2 - 3周，原材料供应面临中断。此外，电解铝是典型的耗电大户，40%的成本为电费，且需连续供电以维持电解槽运行。若突然断电，熔融的铝液会结块，电压不稳时甚至可能引发正极短路爆炸，非正常停电三次的成本足以新建一座工厂。中东电解铝产业原材料与产品均依赖外部，生产核心优势在于当地天然气便宜、发电成本低，但如今天然气价格持续上涨，这一优势正在丧失。全球其他地区也面临类似问题，如欧洲15% - 20%的天然气从中东进口，近期欧洲天然气价格翻倍，且20%的电力依赖天然气发电，电力成本随之上升。目前欧洲有750万吨电解铝产能，在当前价格下吨铝生产成本亏损严重，同样面临关停风险，2021年欧洲能源危机时已停掉140万吨产能，至今未恢复。有人或许认为短期生产扰动不影响中长期铝的供应，但实际上停产容易恢复难，恢复周期普遍在6 - 12个月。至于铝价能涨多少，摩根预测伦铝2 - 3周可能触及4000美元/吨，中金预测沪铝可能涨至3万元/吨，具体能否实现，我们边走边看。