富瑞发布研报称，西部水泥（02233）预告2025年净利润为8.33亿至8.96亿元人民币（下同），消息拖累股价当日下跌逾25%。按推算，下半年净利润仅介乎8，500万至1.48亿元，远低于市场预期。目标价由4港元降至3.1港元，予“买入”评级。

　　该行认为业绩未达标主要源于一次性因素，相关影响不会在2026年重现。公司去年海外销量约800万吨，较上半年持平，同比则增长一倍，反映集团主要非洲市场并无出现基本需求转弱的情况。

　　该行认为西部水泥在非洲市场的增长前景依然不变，相信在销量重整、高利润海外业务增长以及国内盈利拖累因素消除的带动下，股价急跌为投资者提供在2026年盈利复苏前的入市机会。