2026年2月末，全球光伏组件龙头晶科能源发布 2025 年度业绩快报，全年营收 654.92 亿元，同比下滑 29.18%，归母净利润-67.86 亿元。这是晶科能源自 2013 年以来首次年度亏损。

　　回顾过往，晶科能源堪称行业标杆。2023 年净利润高达 74.4 亿元，2024年虽大幅回落仍保持微利，连续十余年稳定盈利的纪录，让其稳居全球组件出货量前列。然而短短一年，盈利金身被破，巨亏背后是行业周期、产能过剩、技术转型与外部环境的多重挤压。

　　全产业链价格暴跌是亏损的核心导火索。近年来光伏行业陷入严重产能过剩，组件价格从2020年的高点1.8元/W暴跌至2025年最低0.65元/W，不少环节价格跌破成本线。晶科能源为守住市场份额被迫 “以价换量”，主营组件毛利率深陷负值区间，规模增长完全无法抵消价格下滑带来的利润损失。

　　此外，晶科能源的业绩表现还受制于产品结构和资产减值问题。公司在业绩预告中表示，报告期内，光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比仍较低，同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试。

　　此次亏损并非晶科能源个案，而是整个光伏行业深度调整的缩影。过去几年行业疯狂扩产，导致供需严重失衡，同质化竞争演变为惨烈价格战，龙头企业率先承受周期之痛。

　　不过，随着光伏“反内卷”整治行动向纵深推进，2025年第三季度晶科能源毛利率已环比转正，经营性现金流由负转正，释放触底回升信号。公司加速推进 TOPCon 技术升级，发力 “飞虎 3” 等高毛利产品，同时储能业务快速成长，试图以光储协同打开第二增长曲线。

　　对晶科能源而言，68 亿元亏损是严峻的考验，也是转型的契机。从粗放扩产转向高质量发展，从依赖规模转向技术溢价，是光伏龙头必须完成的蜕变。周期起伏本是行业常态，能否在低谷中修复盈利、重塑竞争力，将决定其下一个十年的行业地位。

　　光伏行业的出清与洗牌仍在继续，晶科能源的亏损只是序幕。当价格战退潮、产能出清完成，真正具备技术、成本与全球化优势的企业，才能穿越周期，迎来新一轮成长。

　　注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。