由于市场担忧中东地区关键供应路线将因冲突受阻，铝价上涨超 3%。该地区贡献了全球相当大一部分铝产量。

　　伦敦金属交易所（LME）铝价一度上涨 3.6%，创 1 月以来新高。霍尔木兹海峡 —— 伊朗海岸附近的贸易咽喉要道 —— 是该地区多家主要铝生产商出口铝锭、进口原材料的必经之路。

　　周末，美国与以色列袭击伊朗后，中东冲突蔓延，德黑兰随即对多国发动报复性打击。据咨询公司 AZ China Ltd． 数据，该地区铝产能约占全球 9%，而铝价历来对地区紧张局势加剧高度敏感。

　　阿联酋最大铝生产商阿联酋全球铝业（Emirates Global Aluminium）在迪拜和阿布扎比运营冶炼厂；巴林铝业（Aluminium Bahrain）则运营着全球最大的单厂冶炼厂之一。阿联酋周末证实，空中拦截产生的碎片导致迪拜杰贝阿里港一个泊位起火，该港口距阿联酋全球铝业设施仅数公里。

　　混沌天成期货研究院院长李学智表示，中东冶炼厂所需铝土矿或氧化铝运输若出现中断，将构成 “重大风险”，铝价很可能进一步走高。

　　周一，铝价价差也收窄，伦敦金属交易所现货合约价格升至高于远期期货的水平，即现货溢价（backwardation），这一现象表明现货需求超过供应。力拓集团也暂停了与日本客户关于第二季度铝供应的谈判，理由是美国和以色列对伊朗发动袭击。

　　力拓是全球顶级铝供应商，在加拿大和澳大利亚拥有冶炼厂。据知情人士透露，该公司最初提出以每吨较 LME 价格溢价 250 美元的条件向日本客户供货，但随后撤回了该报价。其中两位人士称，这一初始报价已是至少 2015 年以来的最高水平。

　　上周，铝市被名义价值数十亿美元的期权交易主导，这些交易似乎是在押注铝将出现严重短缺。看涨期权（赋予持有者在预定价格和时间买入的权利）集中在 4 月合约，目标价在每吨 3300 至 3500 美元之间。

　　在经历了年初的动荡后，中东战争给金属市场带来不确定性。年初的动荡由特朗普总统激进的外交政策、对美元的担忧以及中国投机交易热潮引发。1 月底，伦敦铝价飙升至 2022 年以来最高水平；而美国中西部溢价 —— 一项关键基准 —— 上月创下每磅 1 美元以上的历史新高。

　　特朗普表示，美军将持续轰炸伊朗直至实现目标，并呼吁伊朗军警投降，否则 “必死无疑”。德黑兰则以多轮导弹袭击邻国作为回应，包括沙特、阿联酋和巴林 —— 这些国家均为重要铝生产国。

　　周一，锌价也有所上涨。伊朗已成为中国重要的锌供应国，这一因素去年帮助中国国内锌价相对全球其他地区保持在较低水平。

　　不过，基本金属市场还面临着更广泛的担忧：伊朗战争升级对能源价格和全球经济的影响。周一美元大幅走强，对以美元计价的大宗商品构成压力。受此影响，铜价回吐早盘涨幅，下跌约 1%。

　　花旗集团分析师姚文宇等人在报告中称，铝市目前面临 “双向宏观拉力”：海湾地区局势可能推高欧美地区溢价，而避险情绪与美元走强则 “形成反向拖累”。

　　花旗表示，铝冶炼厂通常持有约 1 至 2 周的氧化铝库存 —— 物流更脆弱地区的库存则更多 —— 这限制了生产面临的即时风险。该行称，最可能出现的短期影响是战争风险溢价上升、运费上涨以及海湾地区航运延迟增加。

　　AZ China 在报告中称，伊朗年铝冶炼产能约 79 万吨。该研究机构表示，由于企业在军事打击期间采取预防措施，其中 5 万至 8 万吨产能已停产；若港口运营停滞，可能会有更多产能关停。

　　与此同时，新加坡铁矿石期货收盘上涨 0.8%，报每吨 99.10 美元。据 BMO 全球大宗商品研究数据，中东是全球主要球团矿生产地区，占全球份额 13%。中国对该地区的钢材出口也在增长。