转自：财联社

　　财联社2月25日讯（记者 陈俊兰）港股一级市场的马蹄声，正踏出前所未有的密集节奏。

　　Wind数据显示，截至2月24日，已有24家企业完成港股IPO，融资额合计892.26亿港元，为去年同期10倍，IPO募资总额已超去年四分之一；另一方面，目前在港交所门前排队的上市企业数量已有高达388家。

　　与此同时，受春晚机器人表演等“科技年味”的催化，港股在节后首个交易日，AI概念股的涨势如期而至。热潮之下，接下来的港股市场是否值得期待？市场具体又该如何走？

　　IPO募资总额为去年同期十倍

　　资金总是流向更有活力的洼地。Wind数据显示，截至2月24日，已有24家企业完成港股IPO，同比增长166.67%，融资额合计892.26亿港元，同比增长1013.59%。

　　从募资结构来看，市场成色发生了根本性转变。曾经占据主导的金融、地产板块悄然退后，人工智能、半导体、生物医药成为绝对的吸金主角。

　　在开年以来募资额靠前的IPO项目中，牧原股份、东鹏饮料等消费龙头虽稳居前列，但更引发市场热议的，则是AI赛道掀起的资本热潮。壁仞科技、智谱、MINIMAX等AI企业相继完成上市，单笔募资均超50亿港元，首日涨幅更是全线突破50%，成为开年IPO阵营中最吸睛的力量。

　　从投行表现来看，Wind数据显示，共有24家券商参与到年内港股IPO保荐项目中，其中中金国际参与保荐项目一骑绝尘，以11家的数量处于行业领先地位，市场份额占比20.37%。其次为华泰国际参与保荐项目5家，市场份额占比9.26%。瑞银证券和摩根士丹利以4家并列第三。其余券商参与项目均在1-2家范围。

　　排队企业388家，A+H企业占比近三成

　　在众多企业成功登陆香港资本市场的同时，港股“后备军”的阵容亦持续扩容，展现出市场空前的活跃度。据Wind数据统计，截至2月24日，共有388家企业排队等待港股上市。

　　财联社记者梳理发现，在这轮浩浩荡荡的上市大军中，排队企业的结构正发生深刻变化，呈现出三大值得关注的显著特征。

　　现象一：A股“稀缺资产”加速涌入，占比近三成。数据显示，在388家排队企业中，有110家为A股上市公司，占比高达28.4%。这一现象自去年以来尤为明显，越来越多的具备稀缺性和核心竞争力的A股资产选择“A+H”双重上市。进入2025年，已有包括宁德时代、赛力斯等在内的19家A股公司递表港交所，其募资总额占去年全年香港市场总募资额的49%。从行业分布看，这些企业主要集中在高端制造及TMT领域。

　　现象二：新经济成主力军，信息技术与医药保健领跑。从行业分布来看，科技创新与消费升级成为此轮IPO浪潮的核心驱动力。其中，信息技术行业成为绝对的“主角”，排队企业数量高达152家，占总数的38.9%，凸显了香港作为全球科技创新企业融资中心的吸引力。紧随其后的是医药保健行业，共有90家企业排队，占比23.3%；日常消费行业则以43家企业、11.2%的占比位列第三。

　　现象三：东南亚企业纷至沓来，国际化色彩愈发浓厚。值得关注的是，港股市场正从中国内地向更广阔的全球市场延伸。据LiveReport大数据对递表情况及市场信息的汇总，目前已有超过10家国际企业在排队序列中，且主要来自东南亚地区。这些企业业务版图覆盖金融科技、餐饮零售、出行服务等多个热门赛道。境外企业的出现，不仅丰富了港股市场的投资标的，也进一步巩固了香港作为连接中国与世界资本枢纽的地位。

　　在2月20日港交所新春开市仪式上，港交所CEO陈翊庭在致辞中分享了一个积极信号。过去几年，国际社会对亚洲市场的关注度显著提升。无论是在达沃斯还是其他国际会议，港交所的受欢迎程度一次比一次高。她分析认为，这反映出全球投资者正积极考虑资产多元化配置，对投资香港、内地及亚洲市场的兴趣日益浓厚。她表示将继续把握这些平台，积极说好香港故事。

　　机构研判：港股春季行情聚焦AI与内需

　　在经历了前期调整后，港股市场正迎来多重积极因素的共振。综合多家机构观点，在外部环境边际改善、产业催化密集落地与资金持续回流的共同作用下，港股春季行情值得期待。其中，以AI为代表的科技新股，有望成为本轮行情中最具弹性的方向。

　　华泰证券表示，春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离，消费数据亮点尽显但未明显提振板块表现，涨幅依然集中在科技和周期行业。展望来看，短期提示投资者防范指数和港股通调整日前后相应抢跑个股的波动风险。中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线。

　　兴业证券海外研究团队指出，在外部环境边际改善、产业催化密集落地与资金面大幅回流的三重驱动下，港股有望迎来一轮兼具估值修复与成长弹性的“春季躁动”。

　　外部环境方面，IEEPA法案被判违宪引发关税框架重构预期，叠加特朗普访华的市场憧憬，中国资产风险溢价有望进一步下行，显著提振外资配置意愿。资金面上，人民币企稳回升增强了资产吸引力，2026年初以来，主动型外资已连续5周净流入，创下近年罕见纪录。与此同时，节前港股通流入已恢复至高位，节后内资返场预计将为行情提供坚实支撑。

　　策略上建议以“科技淘新+顺周期景气低位改善+红利中的贝塔”布局春季行情。其中，“科技淘新”被视为短期最具弹性的方向，市场或重演2025年新消费与创新药的新股热潮。

　　（财联社记者 陈俊兰）