2月23日，COMEX黄金继续震荡上行，报收5247.9美元/盎司，涨幅3.29%。国内SHFE金适逢春节，延续休盘。

　　春节期间，外盘贵金属行情可分为两个阶段。上半场，市场沉浸在对美联储政策转向的重新定价之中。美国1月非农就业数据的意外强劲与CPI数据显示的通胀粘性，让“降息延迟”乃至“加息遐想”的鹰派阴影笼罩市场。尤其是美联储1月货币政策会议纪要所揭示的内部显著分歧，叠加新任美联储主席人选提名引发的政策路径猜测，现货金价一度跌破5000美元/盎司关键心理关口，白银是呈现出剧烈波动。下半场，行情因地缘政治强势回升。随着美国向中东调遣重兵，伊朗核问题谈判阴云密布，战争风险的弦骤然绷紧。与此同时，美国商务部公布的远不及预期的2025年四季度GDP初值（1.4%）与疲软的PMI数据，“滞胀”预期再次降临。结合美国最高法院于2026年2月20日裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》大规模加征关税的做法违法，宏观数据的疲软与避险情绪形成合力，推动金银价格在假期尾声强势收复失地。

　　后续来看，“去美元化”、“美联储降息”仍然是今年的主旋律，地缘政治的复杂性和持续性成为黄金难以彻底走弱的核心。在地缘局势依然多变的情况下，短期偏强对待黄金走势。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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