近日，中英人寿新推出预定利率1.25%的分红险，这是市场上首次将固定利率降至1.25%的产品，该产品的发布让市场的目光再次聚焦在保险产品的未来浮动收益上。

　　由于兼具“固定保障+浮动收益”的灵活形态，在预定利率下调后，分红险凭借灵活的收益特性成为保险市场上的主流产品，但2025年9月预定利率调降后，分红险的预定利率大多保持在1.75%。虽然2025年四季度中国保险行业协会发布普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，而在售普通型人身保险产品预定利率最高值为2.0%，二者差距不足25个基点及以上，暂未触发下调条件。

　　这也意味着，预定利率为1.75%的分红险还会持续在市场上销售。在这样的背景下，中英人寿率先下调分红险产品的预定利率有何深意？这一举措是否会引起市场其他机构跟进？《每日经济新闻》记者就此展开采访和调查。

　　据悉，中英人寿此次推出的预定利率为1.25%的产品是福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）。产品说明中明确写道，本合同的当年度保险金额按以下方式确定：首个保单年度的当年度保险金额为基本保险金额；以后各保单年度的当年度保险金额在每个保单周年日按基本保险金额的1.25%以年复利增加，即当年度保险金额等于上一个保单年度末的保险金额×（1+1.25%）。

　　从产品设定来看，其面对的投保人群主要为0周岁（须出生满30日）至60周岁；从分红保险账户投资策略来看，其会在遵守保险资金运用有关法律法规和公司基本策略的前提下，将账户资产灵活配置于债券、存款、基金和股票等投资工具，追求组合风险分散和优化收益，以达成账户价值长期稳健增长的目标。

　　从中英人寿披露的红利累积利率公告来看，其2024年3月之前红利累积利率均在3.3%以上，2024年至2025年8月期间红利累积收益率则在2.75%，2025年9月至今则维持在2%。这意味着，本次预定利率下调后，福满佳C（悦享版）终身寿险（分红型）的浮动收益或将超过固定收益。

　　对于下调预定利率这一动作，中英人寿表示，系为探索实践“成长型”分红策略。在行业分红险普遍采用1.75%预定利率背景下，将持续构建覆盖不同风险偏好的多层次分红体系，形成梯度化分红预定利率，精准匹配客户对保障确定、适度增值或高成长潜力的差异化需求。

　　所谓“成长型”分红，指通过降低保险产品的预定利率来降低保司刚性负债成本，从而在投资端释放更大的空间与能量，捕捉权益市场机遇，帮助客户创造价值，实现保司与客户共赢的产品策略。“在成熟的保险市场，分红险占比常超50%，是长期财富规划的重要工具，分红险的核心逻辑是让渡部分产品利益，以换取长期价值成长。”中英人寿总经理助理、首席市场官王潇表示，当前，国内超50万亿元定期存款陆续到期，居民财富管理需求日益多元，正推动市场向更丰富、更契合需求的保险产品配置转变。

　　对于分红险产品来说，下调固定收益率会让其浮动收益的优势凸显。《每日经济新闻》记者注意到，中英人寿虽然发布了预定利率为1.25%分红险产品，但并未下架预定利率为1.5%、1.75%的分红险产品，这意味着，中英人寿不同预定利率的分红险产品会同期在市场上销售，形成差异化产品体系。

　　“这种差异化的设计，有利于降低保险公司刚性负债成本，释放资金投向权益类、多元资产等预期更高收益领域，实现‘为收益而投资’的主动管理；同时更加有利于动态适配投资，精准捕捉市场周期，基于宏观经济、利率环境动态调整资产配置，同时也充分发挥中英人寿高偿付能力支撑40%权益类资产配置上限，实现投资端与产品端的深度协同，为客户创造更具弹性的分红体验。”慧择保险经纪保险产品总监叶鹏程对《每日经济新闻》记者表示。

　　对外经济贸易大学保险学院教授、博导、院长助理王国军认为，只要不超过监管部门规定的各类寿险产品预定利率的上限，都是可以的，差异化预定利率符合市场经济原则。降低预定利率会抬高寿险产品的价格，可以缓解保险公司利差损的压力。中英人寿发布预定利率为1.25%的分红险是行业的一个风向标，因为分红险除了预定利率给客户带来的保底收益外，还能根据投资情况利用分红收益来回馈客户，这在利率下行但资本市场向好的阶段是明智的选择。

　　这种差异化的产品策略是否会得到从业机构的跟进呢？在叶鹏程看来，这是肯定的。叶鹏程表示，如果更低预定利率的分红险最终的分红实现率和客户收益率比1.75%、1.5%预定利率产品更高，那么预定利率1.25%的产品将成为行业趋势。投资松绑释放分红潜力，能让资产负债更加精准匹配分红，也更加稳健有活力，现在整体权益市场的机会更多、资本市场“蛮牛”、看重长期价值投资，保险公司和客户都更有动力去推动和购买1.25%预定利率的全新分红险。

　　但叶鹏程坦言，这种产品策略不适合所有保险公司。预定利率1.25%的分红险产品在当前市场属于创新类型产品，只有真正具备优秀投资运营能力、经营实力稳健优秀的保险公司才具备运营好这个全新分红品类的能力，预计这款产品的销售规模有限，对于保司的资产负债匹配能力也会有更高要求。

　　回归分红险本身，在经历预定利率多次下调后，未来行业是否还会继续下调该类产品的预定利率？

　　“当前的分红险预定利率是1.75%，基本类似十年期国债的利率水平，与传统预定利率2.0%差异过小，保险公司的利差损风险压力和投资端并不能得到很好释放，并不能很好发挥保险公司分红险的收益、投资弹性以及资产负债匹配的优势。”叶鹏程对《每日经济新闻》记者表示，最新的预定利率研究值是1.89%，按照现行的预定利率动态监管机制，需要连续两个季度低于25个基点及以上才会触发预定利率动态调整，目前预定利率研究值也没有到1.75%以下，短期近半年内相对稳定，不会发生预定利率的行业性下调。

　　但是目前行业已经进入到全面分红险的时代，分红险新单占比在很多保司不低于90%，分红险也将会迎来差异化多层次时代，基于投资或资产视角下的分红险将具备更大的发展空间。叶鹏程表示，从这个角度分析，分红险的预定利率未来可能会下调，毕竟分红险本质是“固定利率+浮动收益”的产品，在固定利率上做不同的文章，同时释放出浮动收益投资端的活力、潜力以及预期，给到客户多元需求、多种产品组合的全新价值，既符合国家引导投资市场发展趋势，也符合监管对于分红险的引导方向。

　　“纵观全球发达的保险市场，分红险均是主流产品，在发达成熟市场，分红险均是高成长型的保险产品，即通过低保底预定利率的设计，释放保险公司投资同时有利于保险公司长期健康稳健发展，真正实现穿越周期、共享长期价值、分享超额回报。”叶鹏程表示。