金十数据

　　交易员们正紧盯着那把悬在英国头顶的“达摩克利斯之剑”：如果斯塔默下台，接手的会是更激进的左翼吗？英国是否会重演特拉斯时期的崩盘惨剧？

　　英国首相斯塔默正顶住要求其辞职的呼声，但一位分析师警告称，在他明确继任者人选之前，有影响力的债券市场头上将悬着一把“达摩克利斯之剑”。

　　斯塔默因在2024年决定任命曼德尔森担任驻美大使而面临越来越大的压力，尽管曼德尔森与声名狼藉的金融家及性犯罪者爱泼斯坦有关联。

　　数百万份与爱泼斯坦有关的新邮件和文件的发布，让人们重新审视曼德尔森与爱泼斯坦的关系，后者于2019年在狱中死亡。

　　周一，随着斯塔默团队的关键成员辞职，以及来自他自己工党的一位资深政治家呼吁他下台，政府借贷成本大幅跃升。

　　到了周二早上，即在支持者团结在斯塔默周围后，基准10年期英国国债收益率下跌至4.509%，而30年期国债收益率下跌至5.319%。

　　“达摩克利斯之剑”

　　市场观察人士表示，可能颠覆斯塔默及其财政大臣里夫斯所制定政策路径的领导层挑战，对英国国债投资者构成了重大风险。

　　如果斯塔默下台，或者挑战者获得足够的支持发起挑战，这将引发一场可能持续数周的领导权争夺战。

　　瑞穗EMEA的FICC策略主管Jordan Rochester在周一的一份报告中表示，如果引发领导权争夺战，随着寻找新领导人的过程拖延，英国国债可能会“受制于随机政治头条新闻的摆布”。

　　“我们可能本周看不到斯塔默有任何动静，到下周我们将像往常一样回归交易CPI和PMI数据，”Rochester在报告中说。“但对于市场上的许多人来说，这最终只是时间问题，因为地方选举可能会看到斯塔默的工党在民意调查中受挫。在‘谁是下一个？’的问题最终解决之前，这是一把悬在英国国债交易员头上的达摩克利斯之剑。”

　　英国各地的一些地方议会将在今年晚些时候举行选举。

　　Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering周二指出，债券市场更希望斯塔默和里夫斯留任。

　　“时机在政治中很重要——工党似乎对债券市场既感到困惑又感到恐惧，”他在谈到执政党时说。“政府不明白但市场明白的一点是，在财政政策方面，像英国这样发达富裕国家的问题不是债务或赤字，而是通胀。英国是通胀的一个异类。这就是我们在债券市场上支付溢价的原因。它在债务或赤字上并不是异类。”

　　他说，当未来几个月通胀可能降温时，债券市场的“大头疼”将得到缓解。

　　“我认为斯塔默会对债券收益率下降的幅度感到有些惊讶，”Pickering指出。“工党也会如此，他们会说，实际上这是一位现在相当安全的首相——所以我认为他会涉险过关。”

　　Shackleton Advisers投资主管Charlie Lloyd周二表示，领导权争夺战“几乎肯定”会导致英国债券市场的短期波动，并通过更高的收益率增加借贷成本。“如果英国国债收益率长期高于其他债券市场，一场旷日持久的争夺战可能会影响经济，更不用说对消费者信心的潜在影响了。”

　　过去，债券市场曾表示支持里夫斯自我设定的财政规则，该规则规定日常政府支出必须由税收收入而非借贷资助，且公共债务在2029-30年占经济产出的比例必须下降。

　　当里夫斯的政治前途在去年夏天受到质疑时，英国国债收益率单日飙升了22个基点，当时市场观察人士表示，投资者担心她的离开会导致政府增加支出和借贷。

　　斯塔默的潜在继任者包括倾向左翼的雷纳（她在去年秋天因税务丑闻辞去副首相一职）、卫生大臣斯特里廷和前工党领袖密里班德。

　　Lloyd表示，英国国债市场的许多不安情绪源于对潜在继任者在政治上比斯塔默更左倾的担忧，例如雷纳和曼彻斯特市长伯纳姆。

　　如果继任者在6月前上任，他们将是英国10年来的第六位首相。

　　2022年，时任首相特拉斯宣布了一系列无资金支持的减税措施，这震动了英国国债市场，并迫使英国央行进行干预，导致特拉斯在上任仅44天后辞职。

　　英国的长期借贷成本在G7国家中最高。在这些国家的20年期和30年期债券中，只有英债的收益率超过5%。